der Zins- hinter der Preissteigerung, das die Banken nötigte, ihre 
Diskontraten zu erhöhen und damit einer weiteren Ausdehnung des 
Kredites Einhalt zu tun. Dann kam die Krise und die kurze nach 
folgende Depression. Die nächste, den Titel „Clearings“ tragende Ko 
lonne, zeigt das Volumen der Schecktransaktionen, d. h. die Zirkulation 
der Depositenumlaufsmittel an. Da ein ziemlich konstanter Bruchteil der 
Schecks durch die verschiedenen Clearinghäuser des Landes beglichen wird, 
so kann der Abrechnungsverkehr einigermaßen als ein Kriterium von G'U' 
betrachtet werden. Die fünfte Kolonne wurde aus der vierten und von 
anderen Angaben abgeleitet und als Schätzung von G'U' betrachtet. 
Diese zwei Kolonnen weisen im Verlaufe des Jahres 1906 ein Steigen auf, 
beginnen jedoch mit dem Herbste des Jahres 1907 (da sie sich auf das ganze 
Jahr und nicht auf einen Zeitpunkt in der Mitte des Jahres beziehen) die 
Wirkungen des plötzlichen Zusammenbruches des Kredites zu zeigen, sodaß 
ihr Anwachsen in diesem Jahre und mehr noch im darauffolgenden aufge 
halten wurde. Wir sollten also ein Steigen der Preise, das im Jahre 1907 
seinen Höhepunkt erreicht und im Jahre 1908 nachläßt, erwarten und finden 
dies auch in der sechsten Kolonne. Kolonne sieben zeigt das Steigen während 
jedes einzelnen Jahres in Prozenten ausgedrückt. So ist die Indexnummer 
oder P für Januar 1904 113,2 und für Januar 1905 114,0. Das Steigen be 
trägt daher etwas weniger als 1 Prozent. Das Minuszeichen bedeutet ein 
Fallen. Die achte Kolonne stellt den Zinsfuß dar und zeigt, wie zu erwarten 
steht, ein Steigen, das im Jahre 1907 seinen Höhepunkt erreicht. Der 
virtuelle Zins — d. h. der in Waren ausgedrückte Zins — war während der 
demJahre 1907 unmittelbar vorausgehenden Jahre außerordentlich niedrig, 
weil die Preise so rasch stiegen. Dies ist in Kolonne neun angegeben, in der 
der nominelle (in Geld bemessene) Zins mit dem Steigen oder mit dem 
Fallen der Preise in Einklang gebracht ist, um den Zins seiner wirklichen 
Kaufkraft gemäß bemessen zu können. Als der Höhepunkt des Ent 
wicklungsganges im Jahre 1907 erreicht wurde und ein Sinken der Preise 
einsetzte, finden wir ein plötzliches Anziehen des virtuellen Zinsfußes. Kein 
Wunder, daß borgende Unternehmer es oft schwer fanden, mit ihren 
Mitteln auszukommen. 
Die Tatsachen der zyklischen Kreditentfaltung bestätigen also vollständig 
die bereits in früheren Kapiteln gegebene Analyse und zeigen an, daß die 
Preise mit den Umlaufsmitteln und deren Geschwindigkeit steigen oder fallen. 
Für diejenigen, die bezweifeln, ob die Ausdehnung der Depositenumlaufs - 
mittel die Preise erhöht, oder ob das Steigen der Preise Depositenumlaufs 
mittel erzeugt, soll hinzugefügt werden, daß sowohl Tatsachen als auch die