20, PRINCIPES D'ÉCONOMIE POLITIQUE 
du kilo d’or exprimé en kilos argent, qui était monté jusqu’à 
30, est redescendu presque jusqu’au pair, 15 kilos (1). 
Et c’est précisément cette baisse de la valeur de l'or qui a 
été une des-principales causes de la diminution de sa pro- 
duction que nous avons signalé tout à l’heure. 
Ge n’est point à dire que l’or ne puisse garder un rôle moné- 
taire important et même être élevé en dignité : car, en 
cessant d'être monnaie nationale il deviendra monnaie inter- 
nationale ; s’il n’est plus employé pour les paiements entre 
individus, il le sera pour les paiements entre nations. 
Cette substitution de la monnaie de papier à la monnaie 
métallique aura-t-elle pour résultat d'accélérer le mouve- 
ment séculaire de dépréciation de la monnaie et de la hausse 
des prix que nous venons de signaler? À en juger par les 
faits actuels qui nous montrent une hausse des prix dépas- 
sant en cinq ans celle qui avaif mis cinq siècles à se réaliser, 
il faudrait répondre aflirmativement. Mais peut-être cette 
réponse serait-elle trop hâtive, car, avec une monnaie de 
papier dont l’émission est réglée à volonté, il serait plus 
facile de stabiliser les prix, du moins pour un gouvernement 
sage, qu’avec une monnaie dont la production dépend 
du hasard des découvertes des mines : en d’autres termes, 
une monnaie artificielle se prête mieux à la règlementation 
qu’une monnaie naturelle (Voir ci-après, au chap. de la 
Monnaie de papier). 
La dépréciation de l’étalon monétaire est un phénomène 
d’une haute importance sociale et dont les effets doivent 
être considérés, à tout prendre, comme bienfaisants. 
D'abord, parce que la dépréciation de la monnaie a pour 
conséquence ordinaire une hausse des prix. Or, la hausse 
des prix est un stimulant utile à la production ; elle tient en 
lraleine l’esprit d'entreprise, elle favorise la hausse des 
(1) Le prix du kilo or s'est élevé ‘en France jusqu'à 10 et 11.000 franes, 
tandis que sa valeur avant la guerre au pair, était de 3.100 francs, il a donc 
environ triplé. Mais le prix des marchandises a bien plus augmenté encore, 
puisque l'indice moyen des prix a dépassé de 400 ce qui représentait donc plus 
du quadruple ‘(voir ci-dessus, p. 78). 
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