$ 24. Die Nachfrage nach Kapitaldisposition. x
immer sozusagen ein Fonds von latenten Möglichkeiten nützlicher Verwendungen
 von Kapitaklisposition zwecks Ausnutzung dauerhafter
Güter vorhanden, Sobald der Zinsfuß ein wenig herabgesetzt wird, wird
ein gewisser Teil dieses Fonds freigestellt, die betreffenden Möglichkeiten
 werden verwirklicht. Jede weitere Senkung des Zinsfußes in
demselben Betrag macht eine immer größere Menge von lohnenden
Kapitalverwendungen frei. Schon ein kleines Sinken des Zinsfußes genügt
 meistens, um Möglichkeiten zu lohnender Verwendung dauerhafter
Güter in solchem Umfang freizustellen, daß die daraus erwachsenden
Ansprüche auf Kapitaldisposition das Angebot vollständig erschöpfen
und folglich keine weitere Senkung des Zinsfußes erlauben. Ein weiteres
Sinken des Zinsfußes müßte auf noch kräftigere Gegenwirkung stoßen,
Dem genannten Fonds von möglichen Kapitalanwendungen werden
immer wieder durch Erfindungen, Aufschließung neuer Länder, Volksvermehrung
 usw. neue Möglichkeiten zugeführt. Der Fonds ist also
dank dem Fortschritt im allgemeinsten Sinne des Wortes praktisch
unerschöpflich.
Der Zinsfuß stellt sich bekanntlich keineswegs gleichmäßig in den
verschiedenen Teilen der Welt. In den alten, politisch und wirtschaftlich
wohlgeordneten Ländern Europas ist der Zinsfuß relativ niedrig, in
Ländern mit zweifelhafter politischer Festigkeit, von denen der nahe
und der ferne Osten gute Beispiele liefern, oder in Kolonialländern, wo die
wirtschaftliche Unsicherheit noch abschreckend wirkt, ist das Kapital
oft überhaupt nicht und jedenfalls nur unter sehr erschwerten Bedingungen,
 also zu einem hohen Zinsfuß zu erhalten. Wo das letztere
zutrifft, ist natürlich eine ungleich größere Menge von Möglichkeiten
zu lohnender Verwendung dauerhafter Güter ausgeschlossen, die Nachfrage
 nach Kapitaldisposition ist außerordentlich zusammengepreßt.
Jede Senkung des Zinsfußes in solchen Ländern wird deshalb eine sehr
bedeutende neue Nachfrage nach Kapitaldisposition hervorrufen. Nun
findet aber mit dem Fortschritt der Zivilisation eine allmähliche Ausgleichung
 der scharfen Verschiedenheiten des Kapitalmarktes in den
verschiedenen Ländern statt. Auffallend stark ist diese Bewegung eben
in unserem Jahrhundert gewesen. Jede Senkung des Zinsfußes auf den
auswärtigen Märkten bedeutet aber eine so stark gesteigerte Nachfrage
 nach Kapitaldisposition, daß der europäische Kapitalmarkt die
Wirkung davon spüren muß. Die Folge hat sich gezeigt in einer deutlichen
 Verschärfung der europäischen Zinssätze, worunter besonders
die früher bestgestellten Geldnehmer, die alten Staaten Europas, zu
leiden hatten. Dem Druck solcher Verhältnisse ist der große Rückgang
der Kurse der europäischen Staatsanleihen in unserem Jahrhundert
sicher zu einem wesentlichen Teile zuzuschreiben. Dies ist wohl der beste
Beleg für den enormen Umfang der unbefriedigten und noch zu befriedigenden
 Nachfrage nach Kapitaldisposition seitens der weiten

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