74 DIE TECHNIK DES WIRTSCHAFTLICHEN VERKEHRS
und hiefür eine Provision vom Emissionskurs bezahlen; oder er verkauft
 die ganze Emission zu einem bestimmten Übernahmskurs an
diese Banken, die dann den Weiterverkauf je nach der Marktlage besorgen;
 diese Art der Begebung einer Emission heißt Submission,
In England und in der Union, zum Teil auch in Deutschland,
Frankreich und Italien ist die Ausstellung von Urkunden für jeden
Teilbetrag vielfach nicht üblich. Die Darlehens- oder Anteilsverbriefung
 erfolgt in den Büchern des Emittenten, ohne daß hierüber
eine Aktie oder Obligation ausgegeben wird (registred bonds, registred,
 debentures, die inseriptions der französischen Renten, die Einiragungen
 in das Schuldbuch in Deutschland u. ä., bei Aktien share
of stock); zur Übertragung ist daher die Umschreibung in den Büchern
erforderlich (deed of transfer). Wenn Bescheinigungen über diese
Verbriefungen ausgestellt werden, so lauten diese vielfach auf den
gesamten Effektenbesitz, also auf alle Aktien, mit denen jemand
an einem Unternehmen beteiligt ist oder auf den gesamten Betrag
von Schuldverschreibungen (s, unter Obligationen und Aktien).
B. Obligationen.
Obligationen, Schuldverschreibungen (fonds, bonds, debentures) 38)
sind Teilschuldverschreibungen, Partialobligationen, entweder von
öffentlichen Anleihen der Körperschaften öffentlichen Rechts (Staat,
Land, Gemeinde) oder von privaten Anleihen der Eisenbahn-, Industrie-
 und Bankunternehmungen. Hinsichtlich ihrer Tilgung scheiden
 sie sich in solche mit Rückzahlungsverpflichtung und ohne
eine solche. Bei diesen verbleibt sohin nur die Verpflichtung zur
Zinsenzahlung. Solche vom Staat herausgegebene Obligationen heißen
Rentenobligationen oder kurzweg Renten, Der Staat verzichtet entweder
 überhaupt auf das Recht zur Rückzahlung (sogenannte ewige
Renten, in Frankreich und England) oder die Tilgung erfolgt durch
Kündigung (bei Kursen über pari) oder durch Rückkauf (bei Kursen
unter pari). Ähnlich sind die perpetual oder irredeemable debentures
in England, die entweder keine Rückzahlungspflicht enthalten oder
doch nur bei Eintritt ausnahmsweiser Ereignisse (Liquidation, Fusion)
 oder nach freiem Ermessen des Emittenten zurückgezahlt werden,
 Alle anderen Obligationen enthalten die Verpflichtung zur Rückzahlung,
 Tilgung. Anderseits gibt es in den Vereinigten Staaten von
3) Unter Debentures versteht man in England alle Schuldverschreibungen,
während in den Vereinigten Staaten von Amerika mit Debentures nur unbedeckte
 Obligationen bezeichnet werden, für die eine besondere Sicherheit
nicht bestimmt ist und die sich sohin auf den allgemeinen Kredit des
Unternehmens gründen. Hingegen heißen durch Pfandstellung (mortgage)
gesicherte Obligationen mortgage bonds oder bonds kurzwegig; gehen sie den
gewöhnlichen bonds vor, so bezeichnet man sie als Prior lien bonds.