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urid  dem  Publikum  die  Überzeugung  von  einer  solchen  Sicherheit ­
  ihrer  Unternehmungen  zu  verschaffen,  daß  auch  der  Vorzug
der  Gleichmäßigkeit  der  Verzinsung  der  Staatswerte  jenen  Effekten ­
  gegenüber  an  Zugkraft  einbüßen  mußte.  Die  scheinbare ­
  Verringerung  des  Risikos  bei  den  mehr  oder  minder
spekulativen  Werten  und  die  gleichzeitige  Erhöhung  der  Zinsdifferenz
  zwischen  den  mündelsicheren  Anlagen  und  den  Dividendenpapieren, ­
  den  Industrieobligationen  und  den  höher  verzinslichen ­
  auswärtigen  Fonds  stimmte  selbst  denjenigen  Teil  des
Kapitalistenpublikums  für  eine  Vermögensanlage  mit  höheren
Renten  günstig,  der  nichts  verlieren  kann  und  will. 1 )
Selbst  in  dem  kapitalreicheren  England  führte  der  große,
wirtschaftliche  Aufschwung,  obwohl  hier  die  Inanspruchnahme
des  Geldmarktes,  für  den  Ausbau  der  Volkswirtschaft  nicht
in  der  Intensität,  wie  in  Deutschland  erfolgte,  im  Verein  mit
der  vermehrten  Kapitalfestlegung  durch  gesteigerte  Kapitalnachfrage ­
  zu  einem  Rückgang  der  Staatsanleihen.  Frankreich
dagegen  konnte  den  Kurs  seiner  Staatsanleihen  im  wesentlichen ­
  deshalb  besser  bewahren,  weil  es  seit  Ende  des,  19.  Jahrhunderts ­
  nicht  mehr  ein  Land  der  Großindustrie  und  des  Welthandels ­
  ist.  Ihm  fehlt  der  Wagemut,  der  Unternehmungsgeist
der  anglodeutschen  Rasse.  Seine  Kapitalien  suchen  keine  Betätigung ­
  in  Handel  und  Gewerbe.  Das  französische  Geld  sehnt
sich  nach  Sicherheit  und  Ruhe.  Auch  ist  für  den  Franzosen,  der
sein  Geld  anlegen  will,  die  Anlagemöglichkeit  eng  begrenzt.
An  neuen  Industriewerten  herrscht  empfindlicher  Mangel.  Der
Pfandbrief-  und  Kommunalobligationenumlauf  ist  unbedeutend,
die  Eisenbahnobligationen  sind  bereits  überzahlt.  Die  großen
jährlichen  Neuersparnisse  in  Frankreich  können  also  hauptsächlich ­
  nur  Anlage  finden  in  ausländischen  Fonds  und  heimischer ­
  Staatsrente.  Hiervon  wird  die  letzte  Anlagemöglichkeit
am  meisten  benutzt. 2 )  Das  Stagnieren  der  Bevölkerung  Frankreichs, ­
  sein  wirtschaftliches  Zurückbleiben  sind  die  Ursachen
seiner  finanziellen  Überlegenheit  und  Stärke  und  bilden  den

')  Biermer,  a.  a.  O.  S.  11.
2 )  K  i  m  m  i  c  h,  a.  a.  O.  S.  272.