zösischen, nach 1870 der deutschen Industrie, und nur im
Rentnerstaate Holland, auch in der Schweiz, sind lediglich
Verzinsung und Spekulationsgewinne Triebkräfte der Kapitalausfuhr
 gewesen. In den Vereinigten Staaten aber. ließ
der unaufhörlich fließende Strom englischen und holländischen,
 später auch deutschen Kapitals neue Eisenbahnlinien,
 Kanalbauten und industrielle Unternehmungen entstehen,
 deren Anteile, in Europa als Anlage- oder Spekulationspapiere
 gesucht, zur Bezahlung von Maschinen und
Schienen dienten. Aber auch politische, vor allem wirtschaftspolitische
 Momente haben in dieser Epoche, besonders
 nach 1848, die Kapitalwanderungen in Effektenform
angeregt und in bestimmte Länder geleitet. Napoleon II.
unterstützte seine politische Hegemonie in Spanien, Italien,
und Mexiko durch eine reichliche Kapitalausfuhr in diese
Länder und Deckung ihrer Anleihebedürfnisse, Frankreich,
England, nach 1870 Deutschland bemühten sich wetteifernd
um die politische und wirtschaftliche Suprematie in der
Türkei. Frankreich war nach 1870 der Hauptgläubiger
Spaniens und Italiens, bis Deutschland in ‚letzterem Land
bei Ausbruch des französisch-italienischen Zollkrieges (1887
bis 1892) teilweise an seine Stelle trat.
Das völlige Zurücktreten der privatwirtschaftlichen, exportindustriellen
 oder wirtschaftspolitischen Triebkräfte der
Kapitalausfuhr, das Vorwiegen reinpolitischer Gesichtspunkte
 finden wir erst in der 1891 beginnenden dritten
Epoche des internationalen Effektenkapitalismus. Ihre Geburtsstunde
 ist an jenem Julitage des Jahres 1891, an dem
Alexander III. auf einem Schiffe des vor Kronstadt ankernden
 französischen Geschwaders, stehend und entblößten
Hauptes, die Marseillaise anhörte, Am 22. August wurde
dann in Paris der erste franko-russische Vertrag unterzeichnet,
 das erste Glied in der Reihe der großen politisch-kapitalistischen{!
 Verpflichtungen und Verflechtungen, die zum
Weltkriege führten. Die vierte Epoche der internationalen
Kapitalwanderungen in Effektenform umfaßt die Zeit des
Weltkriegs und des Wiederaufbaus Europas auf Grund des
Dawesplans.

3. Ursachen und Wirkungen,
‚Wie die vorstehenden Ausführungen zeigen, können wir
zwei Triebkräfte der Kapitalausfuhr unterscheiden, die privatwirtschaftliche,
 die sich aus dem kosmopolitischen Charakter
 des Kapitals ergibt, das gleichsam automatisch dorthin
 fließt. wo es seinem Besitzer Spekulationsgewinne ver-