23. Die Bedeutung der Jahreszeit für den Geldmarkt. 83 
formte ausbezahlt werden, ist die Nachfrage nach Währungsgeld für 
den inneren Verkehr namentlich im September und Oktober gegenüber 
den vorhergehenden Monaten wesentlich verstärkt. In England wurde 
die Erscheinung des „autuinval drain“, des Geldentzugs im Herbst 
schon lange konstatiert, ehe man die Wirkung der Jahreszeit auf den 
Geldmarkt kannte. Er übt besonders große Bedeutung in der Union. 
Deutschland und Rußland. In den Getreideeinfuhrländern ist im letzten 
Jahrzehnt an Stelle des inländischen ein herbstlicher Geldbedarf für 
Auslandszahlungen eingetreten: Große Quantitäten von Getreide 
und Baumwolle werden im Herbst eingeführt, denen im selben 
Monat gleichhohe Ausfuhrwerte nicht gegenüberstehen; da auch die 
andern Posten der Zahlungsbilanz das im September und Oktober 
sich ergebende starke Passivum der Handelsbilanz nicht sofort er 
setzen können und auch die Zahlung durch Ankauf von Wechseln, 
welche andere Länder auf die Erportreiche besitzen, deshalb versagt, 
weil eben die Getreide-, Baumwolle- und Raffee- ausführenden Staaten 
in diesen Monaten gegen alle andern Reiche eine aktive Zahlungsbilanz 
haben, sind regelmäßig Goldausfuhren zur Begleichung des momen 
tanen Passivsaldos nötig. Der autumval drain für Auslandszahlungen 
ist in England viel wichtiger geworden als jener für den inländischen 
L andwirtschaftsb edarf. 
Die Bedeutung der Jahreszeit für den deut 
schen Geldmarkt. 
In den ersten Januartagen werden in Deutschland eine große Zahl 
von Rupons fällig, die Eingänge aus Mietzinsen bei den Banken hinter 
legt. Die Rreditbanken, die zu Jahresende im Interesse der Verschönerung 
der Bilanz nach Liquidität gestrebt hatten, leihen freigebiger. Dadurch 
wird der Leihpreis des Geldes auf dem offenen Markt billiger, der 
Status der Reichsbank verbessert. Die Zuführung neuer zur Anlage 
verfügbaren Rapitalien und die Verbilligung des Leihgeldes veran 
lassen eine um so regere Emissionstätigkeit auf dem Rapitalmarkt, als 
die vorangegangenen vier Herbstmonate Zurückhaltung auferlegt hatten. 
Die Vorbereitung der Emission verlangt eine Ronzentrierung der 
Mittel: Wenn eine Bank bei Ronsortialbeteiligungen bereit sein mutz, 
am 15. Januar als erste Einzahlung für eine Anleihe auf ihre Ouote 
5 Millionen einzuzahlen, so wird sie diesen Betrag schon einige Tage 
zuvor als kurzfristigen Effektenkredit dem Markt Mr Verfügung stellen. 
Auch nach Durchführung der Emission pflegt der größte Teil der einge 
bt