RÉPONSE  AUX  OBSERVATIONS  RE  M.  BOSANQUET.  ili
quel  contre  les  conclusions  de  la  Commission,  relatives  aux  changes
avec  Hambourg,  je  vais  envisager  les  circonstances  qui,  dans  le  résumé ­
  des  changes  de  notre  pays  avec  Paris,  lui  paraissent  démentir
mes  principes.
Le  principe  sur  lequel  s’appuient  les  calculs  qui  concernent  le  pair
du  change  avec  Hambourg  est  facile  et  simple,  mais  il  n’en  est  pas
ainsi  avec  Paris.  La  difliculté  spéciale  résulte  ici  de  ce  que  la
France  comme  l’Angleterre  a  dans  sa  circulation  deux  métaux,  l’or
et  l’argent  revêtus  simultanément  du  caractère  de  monnaie  légale.
J’ai  essayé,  dans  une  précédente  publication,  de  développer  les
principes  qui  me  paraissaient  propres  à  déterminer  l’étalon  métrique
des  valeurs  chez  une  nation  qui  admet  dans  sa  circulation  l’or  et
l’argent  à  titre  de  monnaies  légales.
Lord  Liverpool  suppose  qu’une  capricieuse  préférence  fût  l’origine
du  privilège  que  nous  avons  attaché  à  l’or  comme  mesure  mère  des
valeurs.  Mais  on  peut,  je  crois,  prouver  facilement  que  («privilège ­
  naquit  le  jour  où  la  valeur  de  l’argent  sur  le  marché  dépassa
relativement  à  l’or  les  proportions  de  la  monnaie.  Ce  principe  est
non-seulement  admis  sans  restrictions  ;  mais  encore  fortifié  de  la  manière ­
  la  plus  éclatante  par  le  noble  écrivain.
La  monnaie  frappera  avec  une  once  d’or  3  1.  17  s.  10  1/2  d.  de
monnaie.  Lile  transformera  aussi  15.07  onces  d’argent  en  une  valeur ­
  égale  de  monnaie  d’argent.  Quelle  raison  peut  donc  déterminer ­
  la  Banque,  ou  un  particulier,  à  confier  au  balancier  de  la
Monnaie  une  once  d’or  plutôt  que  15.07  onces  d’argent,  puisque
tous  deux  sont  également  admis  par  la  loi  à  acquitter  une  dette  de
•IL  17  s.  10  1/2  (1.  ?
L’intérêt  est  évidemment  leur  raison  déterminante.  Si  l’on  peut
acheter  15.07  onces  d’argent  avec  moins  d’une  once  d’or,  l’argent
sera  monnayé;  si  au  contraire  on  peut  se  procurer  une  once  d’or  avec
moins  de  15.07  onces  d’argent,  c’est  l’or  (ju’oii  portera  à  la  Monnaie.
Dans  le  premier  cas,  l’argent  deviendra  la  mesure  des  valeurs;  dans
le  second,  ce  sera  l’or.
D’ailleurs,  comme  la  valeur  relative  de  ces  métaux  sur  le  marché
est  soumise  à  de  continuelles  fluctuations,  ils  pourront  alternative
ment  devenir  la  mesure  lype  des  valeurs.  Depuis  la  refonte  de  l’argent, ­
  sous  le  règne  du  roi  Guillaume,  la  valeur  de  l’or  a  constamment ­
  été  au-dessous  de  15.07  onces  d’argent.  L’or  a  dû  être
conséquemment,  depuis  cette  époque,  l’étalon  des  valeurs  dans  notre
pays.  En  1778,  une  loi  prohiba  tout  monnayage  d’argent.  L  or