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APPENDICK.

Après  que  j'eus  envoyé  les  pages  précédentes  à  l'impriinerie  ,  je  lus
les  observations  supplémentaires  que  M.  Hosanquet  a  jointes  à  la  seconde ­
  édition  de  son  pamphlet]  J’aurai  peu  de  remarques  à  faire  à  ce
sujet.
Kt  d’abord,  on  peut  conclure  de  ce  que  j’ai  déjà  dit,  que  je  ivjette
l’exactitude  de  tous  les  calculs  de  >1.  Hosainpiet  relativement  au
change  avec  Hambourg.  Ces  calculs  ont  été  établis  sur  la  présomption ­
  d’un  pair  invariable,  tandis  que  le  pair  réel,  celui  qui  aurait  dû
leur  servir  de  base,  est  soumis  a  toutes  les  tluctuations  qui  réagissent
sur  la  valeur  relative  de  l’or  et  de  l’argent;  les  limites  de  ces  lluctuations
  ayant  été  depuis  1801,  <le()  1/2  p.  o/q  au-dessous  de  proportions ­
  de  la  monnaie,  a  1)  p.  0  q  au  dessus,  les  calculs  basés  sur  un
tel  principe  doivent  nécessairement  renfermer  des  erreurs  de  1  5  1'2
p.  ü  q.  Secondement,  l’argument  qu’on  a  essayé  d’édilier  sur  ce  fait,
et  qui  veut  qu'un  accroissemenl  ou  une  rédnclion  dans  les  billets  de
banque  ne  soit  pas  nécessairement  suiv  is  d’une  hausse  <m  d’une  baisse
dans  le  prix  des  changes  ou  des  lingots;  cet  argument,  dis-je,  est
sans  valeur.  Il  n’a  aucune  puissance  contre  une  théorie  (pii  admet  que
la  demande  des  agents  de  circulai  ion  est  soumise  à  des  oscillations  (-ontinuelles,
  détermimies  soit  par  le  développement  et  le  (hh  lin  du  coin
merce  et  du  capital,  soit  par  la  facilité  plus  ou  moins  grande  que
donnent,  pour  les  paiements,  des  degrés  divers  de  coulianee  et  de  cré
dit.  11  est  enfin  sans  force  contre  une  théone  qui  admet  que  le  mèim
commerce  et  h‘-s  mêmes  paiements  peuvent  nécessiter  une  somme  variable ­
  d'agents  monétaires.  I  nc  masse  de  billets  de  banque  pourra  étrc
excessive  aujourd’hui,  dans  le  sens  que  j’attache  à  ce  mot,  et  conséquemment ­
  dépréciée.  Mais  qu’on  sc  reporte  à  une  autre  époque,  et
raccroissement  hîiuporaire  de  leur  valeur  au-dessus  de  celle  du  lingot
qu’ils  représentent,  les  aura  peut-être  riàluilsà  une  proportion  exacte
avec  les  paiements  qu'ils  ont  a  elfectuer.  (l’t;st  pourcpioi  il  me  semble
inutile  d’admettre  ou  de  réfuter  l’exactitude  dt‘s  bases  sur  lesquelles
>1.  Hosanquet  a  fondé  son  évaluation  totale  des  monnaie^  de  papier
en  circulation.  Ces  faits,  à  mon  avis,  ne  se  rat  lâchent  pas  au  sujet