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übernehmende  Bankkonsortium,  wie  für  das  Publikum,  das  auf
die  Anleihen  subskribiert. 1 )  Das  Übernahmekonsortium!
braucht  zuweilen  recht  lange,  bis  es  die  übernommenen  Beträge ­
  abgesetzt  hat  und  die  Emissionen  klassiert  sind,  muß
mithin  mit  der  Festlegung  der  flüssigen  Mittel  für  einen  längeren
Zeitraum  rechnen.  Nicht  selten  wurden  außerdem  die  dem
Übernahmekonsorüum  zugestandenen  Vergünstigungen  dadurch
beeinträchtigt,  daß  infolge  des  schnellen  Aufeinanderfolgens
der  Emissionen  der  Kurs  der  eben  oder  noch  nicht  ganz  untergebrachten ­
  Anleihe  durch  die  ihr  folgende,  neu  an  den  Markt
gelangende  Emission  mehr  oder  minder  gedrückt  wurde.  Als
ein  Mangel  darf  es  auch  bezeichnet  werden,  daß  für  die  Kurspflege ­
  verhältnismäßig  wenig  geschieht.  Allerdings  ist  die
Preußische  Seehandlung  als  Institut  gedacht,  das  durch  Interventionskäufe ­
  die  Stabilität  der  Konsolkurse  in  gewissem  Umfange ­
  garantieren  soll.  Zu  diesem  Zwecke  wurde  im  Jahre  1904
das  Kapital  der  Seehandlung  von  rund  33  Millionen  Mark
auf  rund  100  Millionen  Mark  erhöht.  Es  liegt  aber  auf  der
Hand,  daß  trotz  dieser  Kapitalserhöhung  in  Rücksicht  auf  die
außerordentliche  Höhe  der  emittierten  Werte  nicht  daran  gedacht ­
  werden  kann,  durch  die  Maßnahmen  dieses  Unternehmens ­
  allein  eine  kursbefestigende  Wirkung  hervorzurufen,
wenngleich  der  Jahresumsatz  der  Seehandlung  in  Reichsanleihen ­
  und  preußischen  Konsols  sich  auf  etwa  eine  Milliarde
Mark  im  Jahr  beziffert.  Andere  Emittenten  von  Obligationen
haben  es  ausgezeichnet  verstanden,  die  Banken  allgemein  für  den
Absatz  ihrer  Effekten  zu  interessieren.  In  großartiger  Weise
ist  dies  seitens  der  deutschen  Hypothekenbanken  hinsichtlich
ihrer  Pfandbriefe  geschehen.  Der  Provinzbankier,  den  sein
Klient  wegen  eines  sicheren  Rentenpapieres  befragt,  wird  ihm
selbstverständlich  unter  den  soliden  und  erstklassigen  Effekten ­
  diejenigen  empfehlen,  deren  Verkauf  ihm  einen  gewissen
Provisionsnutzen  bringt.  Dies  ist  bei  den  Hypothekenbankpfandbriefen ­
  durchweg  der  Fall.  Den  den  Verkauf  vermittelnden
Banken  werden  hier  zum  Teil  sogar  ganz  erhebliche  Bonifikationen ­
  zugestanden.  Reich  und  Bundesstaaten  glaubten  es
')  von  Dombois,  a.  a.  O.  S.  35.