Konkurrenten erweisen. Man darf daher sagen, daß zweifellos 
der Rückgang der Staatspapiere trotz deren starker Vermehrung 
nicht in dem gleichen Umfang erfolgt wäre, wenn nicht gleich 
zeitig die geldbesitzenden Schichten der Bevölkerung durch 
das für sie günstigere Angebot anderer an den Geldmarkt 
herantretender Borger dem Staatsrentenmarkt entfremdet wären. 
Die außerordentlich rasche, wirtschaftliche Entwicklung 
Deutschlands in der letzten Friedensperiode ist aber noch in 
anderer Hinsicht als Hauptursache für den Rückgang der Staats 
papierkurse anzusehen. Der sich in dieser Zeit vollziehende ge 
waltige wirtschaftliche Aufschwung bedeutete nämlich gleich 
zeitig eine Starke Vermehrung des Volksvermögens. Hierfür 
sprechen die Erträgnisse des zur Einkommensteuer veranlagten 
Einkommens, das in den letzten 25 Jahren überall wesentlich 
stärker stieg, als die Bevölkerung, in zahlreichen Fällen mehr als) 
doppelt so stark. Als weiteres Symptom für die Steigerung des 
Wohlstandes kann die Vermehrung der Einlagen bei den Spar 
kassen gelten, deren Betrag sich von 6,795 Milliarden Mark im 
Jahre 1895 auf 14,5 Milliarden Mark im Jahre 1908 erhöhte. 
Die schnelle Vergrößerung des Volksvermögens hatte ein 
Sinken der Kaufkraft des Geldes oder, was dasselbe ist, eine Ver 
teuerung aller Sachgüter zur Folge. Dies um so mehr, als diese 
Periode eines schnellen Wachsens des Volksvermögens mit 
einer Zeit starker Vergrößerung des Goldvorrates der Erde durch 
starke bergmännische Produktion zusammenfiel. Es ist klar, 
daß eine in schnellem Tempo wohlhabender werdende Nation, 
wie die deutsche, aus dieser zur Zeit stark strömenden Quelle 
neuen Goldes mehr für seine Volkswirtschaft schöpfen mußte, 
als andere Völker, die weniger gewinnreich und weniger intensiv 
produzierten. Hiergegen kann nicht eingewandt werden, daß 
der größere Teil des neu in die deutsche Volkswirtschaft ein 
dringenden Goldvorrates für industrielle Zwecke verwandt wird, 
denn auch dann muß er sich in der eben angegebenen Weise 
bemerkbar machen. Nun folgt, wie die volkswirtschaftliche Er 
fahrung lehrt, die Erhöhung der Löhne der Verringerung der 
Kaufkraft des Geldes mit einer gewissen Langsamkeit und in 
einem bestimmten Abstand nach. Daher mußten die kleinen