2 PRINCIPES D’ÉCONOMIE POLITIQUE 
augmenter de prix dans des proportions très considérables, 
beaucoup de vin est envoyé à la distillerie pour être converti 
en alcool. De même quand le métal précieux hausse de 
valeur, les pièces de monnaie frappées avec ce métal per- 
dent leur caractère de monnaie et deviennent des marchan- 
dises que l’on s’empresse de réaliser, c'est-à-dire de vendre 
aux commerçants qui les font fondre pour des usages indus- 
triels ou pour les envoyer comme matière première aux 
Hôtels des monnaies de l’étranger (1). 
Telle est l’application de la loi de Gresham, mais voyons 
maintenant dans quels cas elle s'applique. 
La loi de Gresham trouve son application dans trois cas : 
10 Toutes les fois qu’une monnaie usée se trouve en cireu- 
lation avec une monnaie neuve. 
C’est précisément en pareille circonstance que la loi fut 
observée par Thomas Gresham. On avait fait frapper, sous 
le règne d’Élisabeth, une monnaie neuve pour remplacer 
celle en circulation qui était tout à fait détériorée, plus 
encore par larognure que par l’usure, mais l’on constata avec 
stupeur que les pièces neuves ne tardaient pas à disparaître, 
tandis que les anciennès pullulaient plus que jamais (2). 
Il importe donc à un gouvernement de procéder à des 
refontes fréquentes pour entretenir toujours sa monnaie à 
l’état de neuf, sans quoi il rencontrera plus tard de grandes 
difficultés à remplacer la monnaie vieillie par la neuve; et 
il faut une surveillance attentive, car la monnaie s’use rapi- 
dement. 
20 Toutes les fois qu’une monnaie de papier dépréciée se 
trouve en circulation avec une monnaie métallique. 
C’est ainsi que la loi de Gresham a trouvé la plus éclatante 
(1) C’est pour éviter cette fuite de la monnaie métallique que durant la guerre 
tous les pays belligérants, y compris l'Angleterre, ont prohibé l’exportation de 
l’or aussi bien en lingots qu’en monnaie. Et encore cette mesure n’a-t-elle pas 
empêché que les pièces d'or et d'argent ne fussent achetées et fondues pour 
être exportées en contrebande. 
(2) Dans le cas signalé par Aristophane, c’était l’inverse : la monnaie neuve 
chassait l'ancienne. Mais c'est parce que la situation était inverse : cette mon- 
naie neuve était la mauvaise ; elle était, dit-il, frappée à un titre inférieur. 
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