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gegensätzliche Eigenbewegung nur als Ausdruck der Silber
schwankung zu werten.
Diese Neigung zur Stetigkeit und Beständigkeit zeigen
beide t. t. Notizen häufig und in gleichem Maße, die auf
eine geprägte Münze basierte Notiz in Hongkong hat darin
kaum etwas vor der Notiz Schanghais voraus, die nur die
Bewertung eines Gewichtes Silbers darstellt. Sieht man in
der Eigenbewegung der t. t. Notizen den „Ausdruck der
Zahlungsbilanz“, so bedeutet jede als Reaktion auf Silber
preisänderungen erfolgende Eigenbewegung eine Verdunk
lung der Kursgestaltung.
Vergleicht man die Stellung der Hongkonger Notiz zum
Silberpreis mit derjenigen der Schanghaier Notiz, so ergibt
sich ein wichtiger Unterschied zwischen beiden. In Hong
kong steht die t. t, Notiz, am Silberpreis gemessen, dauernd
beträchtlich höher als in Schanghai, der Wechselkurs ist
mithin in Hongkong dauernd günstiger und billiger als in
Schanghai, oder mit anderen Worten, der in Hongkong die
Basis bildende Dollar erfreut sich eines Agios, Um 100
Pfund London zu erstellen, bedarf man relativ mehr unge-
münzten Schanghai-Silbers, als man nach dem Silbergehalt
Hongkong-Dollar aufzuwenden hat; von London aus als
direkte Notiz gesehen, ist die Dollarbewertung relativ höher
als die Taelbewertung, die geprägte Münze wird bevorzugt.
Wenn demgegenüber Sonndorfer von einem 3—5°/ 0 igen
Diskont spricht, den der Hongkong-Dollar bedinge, so ist
dabei vielleicht die indirekte Notierungsweise übersehen
worden, die ein Agio durch eine niedrige Kursziffer aus
drückt.
Um den Verlauf der beiden t. t, Kurse zur Silberparität
genauer übersehen und vergleichen zu können, wurden die
Abweichungen von der Parität nach oben und unten in
lOOstel Pence ermittelt und im Diagramm Nr. 21—24 auf
eine gerade Linie bezogen; die Silberparitätslinie wurde also
für beide Wechselkurse zur geraden Linie straff angezogen.
Das sich dabei ergebende Bild zeigt den eigentlichen chine
sischen Wechselkurs, den Ausdruck der Zahlungsbilanz in
den Abweichungen von der Parität, Erst jetzt lassen sich
die beiden Kurse untereinander und mit den anderen asia-
