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III.  Oer  Kapitalmarkt.

Kall  ist  Eigeninvestition  des  Gläubigers  durch  Uebernahme  der  Fabrik
oder  der  Effekten  nicht  nötig.  Bei  starker  Minderung  der  dem  Geldmarkt ­
  zur  Verfügung  stehenden  Mittel  kann  das  Gesamtquantum  der
Geldmarktnachsrage  wesentlich  eingeschränkt  werden.
Oie  Unlagen  des  Kapitalmarktes  sind  aber  ihrer  Verwendung
nach  bestimmt.  Oie  Minderung  des  Kapitalangebots  verringert  nicht
das  chuantum  der  Nachftags,  sondern  nur  den  wert  der  Unlagen.  Herausziehung ­
  des  auf  dem  Kapitalmarkt  angelegten  Kapitals  ist  für  die  Volkswirtschaft ­
  nur  im  Kall  der  Beteiligung  des  Auslands  an  inländischen
Investitionen  möglich.  Oie  einzelne  Privatwirtschaft  kann  ihr  angelegtes ­
  Kapital  nur  durch  verkauf  des  Unternehmens  zurückerhalten.
Oer  Kreditgeber  läuft  auch  bei  den  Zinsgeschäften  des  Kapitalmarktes
Unternehmerrisiko.  Wenn  er  auf  ein  Haus  Hypothek  gewährt  und  infolge ­
  Sinkens  der  Mietzinse  oder  von  Leerstehungen  die  Zins-  und  Tilgungsraten ­
  nicht  gezahlt  werden,  muß  er  das  Haus  erwerben  und  verwalten, ­
  wenn  es  ihm  nicht  gelingt,  es  durch  Zwangsversteigerung  zu
veräußern,-  wenn  ein  Schuldnerstaat  seinen  Verbindlichkeiten  nicht  nachkommt, ­
  muß  er  die  Verwaltung  der  Kinanzen  übernehmen,  bis  der
Staat  wieder  leistungsfähig  wird,  sofern  es  nicht  gelingt  die  fehlenden
Mittel  durch  eine  neue  Unleihe  zu  beschaffen.  Oer  an  ein  Unternehmen
zum  Grund-  oder  Maschinenkauf  gewährte  Kredit  kann  bei  nicht  ungewöhnlich ­
  hohem  Gewinn  nur  durch  Aktien-  oder  Cbligationenausgabe
rückgezahlt  werden,'  ist  dies  nicht  möglich,  so  bleibt  der  Kreditgeber  mit
dem  Schicksal  des  Unternehmens  dauernd  verbunden.
§ür  die  Banken,  die  ihrer  Natur  als  Kreditnehmer  nach  als  Ligenunternehmer ­
  nur  ausnahmsweise  auftreten  können,  ist  die  verkaussmöglichkeit
  jener  Gbjekte,  auf  welche  sie  Kredit  gegeben  haben,  oder
der  Eigentumsanteile  an  diesen  von  entscheidender  Bedeutung.  Nur  fürwenige
  Gütergruppen  haben  sich  wirkliche  Märkte  ausgebildet,  so  vereinzelt ­
  für  städtische  Terrains.  Es  fehlt  fast  allen  Gütern  des  Kapitalmarkts ­
  die  für  die  Marktentstehung  wesentliche  Vertretbarkeit  des  Objekts. ­
  Ein  Gut,  ein  Haus,  eine  Hypothek,  eine  Fabrik  muß  individuell
beurteilt  werden,  jede  Veräußerung  ist  von  einer  Reihe  von  Zufallsmomenten ­
  abhängig,  ein  Marktpreis  nur  in  Uusnahmsfällen  (z.  B.  bet
Großstadthäusern  in  zentraler  Lage)  gegeben,  die  Verkaufsmöglichkeit
selbst  zweifelhaft,  vor  allem  die  sofortige  Verkaufsmöglichkeit,  auf  die
es  dem  Kreditgeber  in  erster  Linie  ankommt,  nur  in  wenigen  Fällen
gesichert.  Einen  organisierten  Markt  besitzen  lediglich  die  Kapitalanteile ­
  in  Effektenform.