41.  Der  hgpothekarkredit.

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der  ihnen  naheliegenden  Ueberbelehnung  ergeben  können,  werden  vielfach ­
  überschätzt.  Ein  Ueberwiegen  des  Kapitalangebots  über  die  Kapitalnachfrage ­
  auf  dem  hgpothekenmarkt  findet  nur  in  wirtschaftlichen
Oepressionszeiten  statt,  in  welchen  —wenn  es  sich  nicht  um  Schwindelperioden ­
  wie  jene  vor  1873  handelt  —  die  Annahme  zu  hoher  Zinse  oder
einer  zu  niedrigen  Leerstehungsquote  unwahrscheinlich  ist.  An  den
Höhepunkten  der  Konjunkturperioden  überwiegt  die  Nachfrage  nach
Kapital  das  Angebot.  Kerner  ist  es  für  den  hgpothekenbankleiter  weit
leichter  sich  von  Geschäften  zurückzuhalten  als  für  seinen  Kollegen  in
den  Kreditbanken,'  er  verfügt  ja  über  einen  gesicherten  Stock  von  Geschäften, ­
  der  alljährlich  nur  durch  die  im  Verhältnis  zum  Gesamtbetrag
geringe  Quote  der  Rückzahlungen  gemindert  wird  und  die  Regie  seines
Instituts  ist  gering:  eine  Pfandbriefbank  ist  eine  zentralisierte  Qrganisation
  mit  sehr  geringem  Personalerfordernis'  direkte  und  indirekte
Reklameausgaben  sind  bei  diesen  Instituten,  die  auf  Einlagen  nur  ausnahmsweise ­
  reflektieren,  begrenzt,  der  hgpothekenverwaltungsdienst
sehr  einfach  und  auch  die  Verwaltung  der  Objekte,  die  in  der  Versteigerung ­
  eventuell  zu  übernehmen  sind,  mit  geringem  Apparat  durchzuführen.
Immobilien,  bei  deren  Verwaltung  Unternehmertätigkeit  entwickelt
werden  mutz  wie  Theater  und  Warenhäuser  scheiden  regulär  aus  dem
Wirkungskreis  der  Pfandbriefbanken  aus,'  aber  auch  zinstragende  Qbjekte,
  deren  Verwaltung  mit  Schwierigkeiten  verbunden  ist,  wie  z.  B.
Wälder  werden  nur  von  wenigen  Pfandbriefinstituten,  die  spezielle
Einrichtungen  für  die  Verwaltung  derartiger  Güter  besitzen,  belehnt.
Infolge  des  gesicherten  Stocks  von  Geschäften  und  der  niedrigen
Regie  hat  daher  eine  Hypothekenbank,  die  seit  mehreren  Jahrzehnten
arbeitet,  ihre  Vividende  zu  Jahresbeginn  fast  schon  verdient.  Selbst
ein  völliger  Stillstand  des  Geschäftes  würde  die  Vividende  der  meisten
Institute  —  und  zwar  nicht  wesentlich  —  verkürzen,  vie  hgpothekenbankleitung
  kann  darum  in  Zeiten  des  Ueberangebots  von  hgpothekenkapital
  sich  leichter  zurückhalten  und  ebenso  ohne  Aufregung  Jahre  stockenden ­
  Pfandbriefabsatzes  vorüberziehen  sehen.  Darin  liegt  der  wesentliche
Unterschied  der  jetzigen  zweiten  Generation  von  der  ersten  der  Gründerjahre, ­
  in  welcher  eben  der  Grundstock  früher  gewährter  hgpothekarkredite
  fehlte.  In  einem  wirtschaftlich  aufstrebenden  Land,  in  welchem,
auf  die  Dauer  betrachtet,  der  Zuwachs  an  hgpothekarkredit  die  Rückzahlungen ­
  überwiegt,  haben  die  Pfandbriefbanken  die  Gewähr  zunehmenden ­
  Gewinnes  und  zwar  umso  stärker,  je  mehr  die  Gründung  neuer
Institute  erschwert  ist.  wegen  der  Schwierigkeit  der  psandbriefunterbringung
  stötzt  die  Entstehung  neuer  Pfandbriefbanken  immer  auf  S  chwie-