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III.  Der  Kapitalmarkt.

Ungarn  hat  die  Zentralstelle  der  ungarischen  Genossenschaften,  die  Landeszentralkreditgenossenschaft, ­
  einen  Vertrag  mit  dem  Landesbodenkreditinstitut ­
  für  Uleingrundbesitz  wegen  Belehnung  bis  zu  75%  des  Wertes  geschlossen. ­
  Die  Gewährung  von  städtischem  Kredit  für  hgpothekenzwecke
ist  indes  nur  als  Notstandsmaßnahme  bei  allgemeiner  oder  spezieller
Wohnungsnot  (;.  B.  Urbeiterwohnungen)  zu  rechtfertigen,-  die  generelle
Gewährung  von  hgpothekarkredit  an  zweiter  Stelle  wäre  geeignet  in
Krisenzeit  den  Städten  schwere  Risiken  aufzuerlegen.
\2.  Der  BauKredit.
Der  Baukredit  hält  die  Mitte  zwischen  einem  Geldmarkt-  und
einem  Kapitalmarktkredit.  Mit  dem  Geldmarktkredit  hat  er  die  vertragsmäßige ­
  Kurzfälligkeit  —  für  die  Zeit  der  Bauperiode  —  gemeinsam,
dem  Kapitalmarkt  aber  gehört  er  deshalb  an,  weil  er  bestimmungsgemäß ­
  zu  Investitionen  dient.  Oer  Baukredit  wird  in  Raten  mit  dem
jeweiligen  Zortschreiten  des  Baues  ausbezahlt  und  wie  der  hgpothekarkredit
  grundbücherlich  eingetragen.  Diese  äußerliche  Uehnlichkeit  hat
zu  vielen  und  schweren  Verlusten  Veranlassung  gegeben.  Keine  von
allen  Kreditformen  hat  eine  so  bewegte  Geschichte  wie  der  Baukredit,
und  selbst  in  der  Gegenwart  hat  er  erst  allmählich  den  Charakter  des
Wuchergeschäftes  abstreifen  können.
Man  sieht  in  der  Praxis  in  der  Urt  der  Deckungsgrundlagen  den
hauptunterschied  zwischen  Bau-  und  hgpothekarkredit:  der  erstere  basiert
auf  Zukunfts-,  der  letztere  auf  Gegenwartsmomenten-  zutreffender
wäre  es  den  Unterschied  dahin  zu  formulieren,  daß  der  Baukredit  nur
auf  dem  Kosten-,  der  hgpothekarkredit  aber  auch  auf  dem  Ertragswert
basiert.  Der  Baukreditgeber  trägt  das  Risiko  der  Bauführung  —  bei
Tod  des  Bauführers  muß  er  eventuell  für  die  Vollendung  des  Hauses
Sorge  tragen  —  sowie  jenes  der  hgpothekenbeschaffung.  Der  berufsmäßige ­
  Bauunternehmer  sucht  nach  Vollendung  meist  das  Haus  zu
verkaufen  und  der  Erlös  kann  zur  Rückzahlung  des  Baukredits  verwendet ­
  werden.  Mit  dieser  Möglichkeit  kann  jedoch  eine  Kreditbank
nicht  rechnen,  denn  wenn  der  verkauf  des  Hauses  nicht  gelingt,  verwandelt ­
  sich  der  Baukredit  in  einen  hgpothekarkredit  oder  es  ergibt
sich  die  Notwendigkeit  des  Eigenerwerbs  des  Hauses.  Man  kann  dagegen
mit  hoher  Wahrscheinlichkeit  auf  Beschaffung  einer  ersten  Hypothek
rechnen  und  ein  Baukredit  innerhalb  dieser  Grenzen  bietet  einen  vermehrten ­
  Grad  der  Sicherheit/  dies  ist  in  noch  höherem  Maß  der  Zoll,
wenn  durch  allerdings  bedingte  Zusicherung  („promesse")  der  Betrag