86

II.  Der  Geldmarkt.

Die  Anspannung  zu  den  Quartalen  ist  in  den  Zahlungsgewohnheiten, ­
  die  langsame  Entspannung  in  der  Art  des  Zugangs  zur  Reichsbant ­
  begründet.  Die  Reichsbank  beschränkt  ihre  Kreditgewährung  auf
den  Wechseldiskont  und  den  Lombardkredit,  den  letzteren  betreibt  sie
aber  innerhalb  enger  Grenzen,  da  Lombarddarlehen  nicht  gesetzliche
Rotendeckung  bilden.  Der  Wechseldiskont  wird  zu  erheblichem  Teil
in  direktem  Derkehr  mit  der  Raufmannschaft  gepflegt  und  enthält
daher  viel  langfristiges  Material.
Der  offene  Geldmarkt  bewegt  sich  weit  regelmäßiger,-  auch  für
ihn  haben  die  chuartalszahltage  entscheidende  Bedeutung.  Ein  großer
Teil  der  dem  Geldmarkt  zur  Derfügung  stehenden  Mittel  wird  zu  Zahlungen ­
  am  chuartalsersten  benötigt  —  so  die  Seehandlungsgelder  für
Gehalt-  und  andere  Zahlungen,  die  russischen  Guthaben  für  Besorgung
des  Kupondienstes  —  und  die  aus  diesen  Mitteln  gewährten  Kredite
laufen  zum  großen  Teil  einige  Tage  vor  (tzuartalsschlutz  ab.  Da  aber
die  geleisteten  Zahlungen  zumeist  bald  nach  Beginn  des  Quartals  auf
einem  andern  Bankguthaben  erscheinen,  ist  in  kurzer  Zeitspanne  das  Gleichgewicht ­
  auf  dem  offenen  Geldmarkt  hergestellt.  Zn  den  ersten  Tagen  des
neuen  Dierteljahrs  werden  die  den  Kreditbanken  neu  zugeflossenen  Guthaben ­
  zunächst  als  tägliches  Geld  verwendet,  bis  sich  hiefür  eine  geeignete ­
  Anlage  auf  dem  offenen  Geldmarkt  im  engeren  oder  weiteren
Sinn  findet.  Der  Privatsatz  senkt  sich  nach  chuartalsbeginn  und  die
Spannung  zwischen  der  Rate  der  Notenbank  und  dem  Privatsatz  erreicht
in  dem  ersten  (tzuartalsmonat  ihr  Maximum  und  verringert  sich  bis
zum  Ouartalsschluß  ununterbrochen.
Die  Bedeutung  der  Jahreszeit  für  den  englischen
Geldmarkt.
Die  Rachftage  auf  dem  Geldmarkt  im  engeren  Sinn  wird  in  England ­
  überwiegend  durch  den  Bedarf  nach  Kredit  für  den  internationalen ­
  Warenhandel  bestimmt.  Die  englischen  und  schottischen  Banken
selbst,  Institute  eines  Landes,  welches  mehr  Dorrat  als  Bedarf  nach
Geldmarktkredit  besitzt,  benötigen  Akzeptkredit  nur  im  Rahmen  des
koreign  department.  Die  Berbstmonate,  namentlich  September  und
Oktober,  verursachen  infolge  der  Bewegung  der  Getreide-  und  Baumwollernte ­
  ein  Ansteigen  des  Kreditbedarfs-  im  Acbruar  und  März
reduziert  die  Einzahlung  der  Steuergelder  bei  der  Bank  von  England
die  dem  Londoner  Geldmarkt  zur  Derfügung  stehenden  Mittel.  §ür
die  Situation  des  Marktes  in  den  übrigen  Monaten  ist  das  jeweilige