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An  de»  englischen  und  amerikanischen  Börsen  werden,  entsprechend  der  Kopfhaltung ­
  der  Stiere  und  Bären,  die  Haussiers  „Lull8"  (Stiere),  die  Baissiers
„Laar  s"  (Bären)  genannt,  in  Frankreich  „in  i  n  e  u  r  s"  bzw.  „c  o  n  t  r  e  -
mineurs".  In  Deutschland  gebraucht  man  für  die  Gesamtheit  derjenigen,  die
„in  blaneo",  „ä  dfeouvert"  (ungedeckt)  verkaufen,  den  Ausdruck  „Konterm
  i  n  e".
Der  volkswirtschaftliche  Nutzen  der  Baissespekulation  kann
darin  bestehen,  daß  sie  bei  a  u  f  st  e  i  g  e  n  d  e  r  Konjunktur  den  Optimismus ­
  etwas  dämpft,  indem  sie  auch  an  die  ungünstigen  Momente  erinnert, ­
  in  Zeiten  wirtschaftlichen  Niederganges  oder
politischer  Aufregung  bewirkt,  daß  die  Fixer  sich  decken,
d.  h.  die  einzigen  Personen  sind,  die  als  Käufer  auftreten  und  dadurch  verhüten, ­
  daß  die  Papiere  infolge  des  allgemeinen  Mißtrauens  usw.  unverkäuflich ­
  werden.  Die  Ausschaltung  der  Kontermine  im  Kriege
hat  zweifellos  bewirkt,  daß  der  Hennnschuh,  den  die  Baissetcndenz  für  jede
Aufwärtsbewegung  bildet,  der  Kriegsspekulation  gefehlt  hat.
Ein  wirtschaftliches  Bedürfnis  erfüllt  der  Terminhandel  ferner
bei  der  Arbitrage  in  internationalen  Werten  (siehe  S.  513  ff.)  und
beim  Handel  derjenigen  Valuten,  deren  Kurse  größeren  Schwankungen
unterworfen  sind.  Kassa-  und  Termingeschäft  lassen  sich  nicht  voneinander ­
  trennen.  Ein  Bedürfnis  für  den  Terminhandel  besteht  dann,  wenn
es  t  e  ch  n  i  s  ch  unmöglich  ist,  nur  „per  Kasse"  Geschäfte  abzuschließen.  Kasseohne
  Termingeschäft  ist  technisch  vielfach  undurchführbar.  Jedesdieser
Geschäfte  will  das  Vorhandensein  der  anderen  Geschäft ­
  s  a  r  t,  braucht  zur  technischen  Abwicklung  den  gesamten  Apparat
der  Börse.
Gegner  des  Terminhandels  machen  keinen  Unterschied  zwischen  der
berufsmäßigen  Spekulation,  „die  sich  ausschließlich  der  Abschätzung ­
  der  Preisentwicklung  widmet  und  dadurch  mehr  oder  bessere
Erkenntnis  der  Zukunft  produziert  als  ohne  diese  Arbeitsteilung  möglich
wäre"  (Adolf  Weber),  und  der  Jobberei  von  Leuten,  denen  jegliche  Sachkenntnis
  abgeht,  die  nur  aus  Gewinnsucht  handeln  und  sich  mühelos  bereichern ­
  wollen.  Spekulation  und  Spiel  sind  grundverschieden.  Nicht
unerwähnt  darf  freilich  bleiben,  daß  die  berufsmäßige  Spekulation  öfter/
anstatt  preisausgleichend  zu  wirken  und  dadurch  das  Publikum  vor  Verlusten ­
  zu  schützen,  ihre  Kundschaft  zum  Börsenspicl,  das  moralisch  verwerflich ­
  ist,  verleitet  und  Kursänderungen  künstlich  herbeigeführt  hat,  111,1