]I. INSTRUMENTE DES KAUFMÄNN. KREDITVERKEHRS 75
Amerika Obligationen, die wohl planmäßig getilgt werden, aber eine
Verpflichtung zur Zinszahlung nur für den Fall enthalten, als das
Unternehmen Gewinn abwirft, sogenannte Income bonds, auch pre-
ferred oder adjustment bonds genannt. Sie werden zu spekulativen
Zwecken gekauft.
Die Rückzahlung kann auf einmal zu einem bestimmten
Zeitpunkt erfolgen; zumeist ist dies nur bei kurzfristigen Obli-
gationen. der Fall, die nach Ablauf von 5 bis 10 Jahren auf ein-
mal ‚getilgt werden, wie die Schatzanweisungen, die MKxchequer
Bonds (mehrere Jahre) in England, die Short term notes in Amerika
(1 bis 5 Jahre)*); in England werden auch Obligationen heraus-
gegeben, die über Aufforderung des Gläubigers sofort oder nach
einer gewissen Zeit rückgezahlt werden. Die Regel bildet die auf
eine Reihe von Jahren auf Grund eines Tilgungsplanes verteilte
Rückzahlung. Der Emittent verpflichtet sich zur Zahlung einer mathe-
matisch berechneten, gleichbleibenden Annuität, die Zinsendienst und
Tilgungsdienst in sich vereinigt, so daß bei ständiger Verminderung
des ersteren die Tilgungstangente wächst und nach Ablauf einer be-
stimmten Reihe von Jahren die Anleihe vollständig getilgt erscheint.
Die in den einzelnen Jahren zur Rückzahlung gelangenden Teil-
schuldverschreibungen werden durch das Los in der sogenannten
Tilgungs- oder Amortisationsziehung bestimmt und in der Regel mit
dem Nennwerte, zuweilen auch .mit einer kleinen Prämie über den
Nennwert eingelöst®). Eine dritte Art der Rückzahlung ist der frei-
händige Rückkauf (bei niedrigem Kursstand).
Die in den Vereinigten Staaten von Amerika recht häufi-
gen convertible bonds können nach Wahl des Inhabers inner-
halb einer bestimmten Zeit in eine andere Effektenart des-
selben Unternehmens umgetauscht werden, gewöhnlich in Stamm-
aktien oder short term notes. Gewöhnlich erfolgt der Um-
tausch pari. Für das Recht des Umtausches zahlt der Käufer der
bonds einen höheren Preis in der Hoffnung, später bei gestiegenem
Kurs der Aktien einen Spekulationsgewinn zu erzielen. Dadurch wird
in Zeiten ungünstiger Konjunkturen für Aktienemissionen ermöglicht,
4) Die Schatzanweisungen werden nicht selten Schatzscheine genannt;
doch bezeichnet man damit kurzfristige, von der Regierung herausgegebene
Wechsel (Schatzwechsel), die in der Regel nicht über ein Jahr Laufzeit
haben, zur Ausgleichung der verschiedenen Fälligkeiten der Einnahmen und
Ausgaben dienen und hauptsächlich von Banken aufgenommen werden, daher
auch auf große Beträge lauten; in England heißen sie Kxchequer Bills, auch
Treasury bills, wenn sie für besondere Zwecke bestimmt sind, in Frankreich
bons de tresor.
5) In der Union sucht man die Spesen und Unannehmlichkeiten der
Verlosung dadurch zu ersparen, daß auf Grund des Tilgungsplanes Stücke
mit verschiedenen Fälligkeiten ausgegeben werden.
