41. Der hgpothekarkredit. 
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der ihnen naheliegenden Ueberbelehnung ergeben können, werden viel 
fach überschätzt. Ein Ueberwiegen des Kapitalangebots über die Kapi 
talnachfrage auf dem hgpothekenmarkt findet nur in wirtschaftlichen 
Oepressionszeiten statt, in welchen —wenn es sich nicht um Schwindelperi 
oden wie jene vor 1873 handelt — die Annahme zu hoher Zinse oder 
einer zu niedrigen Leerstehungsquote unwahrscheinlich ist. An den 
Höhepunkten der Konjunkturperioden überwiegt die Nachfrage nach 
Kapital das Angebot. Kerner ist es für den hgpothekenbankleiter weit 
leichter sich von Geschäften zurückzuhalten als für seinen Kollegen in 
den Kreditbanken,' er verfügt ja über einen gesicherten Stock von Ge 
schäften, der alljährlich nur durch die im Verhältnis zum Gesamtbetrag 
geringe Quote der Rückzahlungen gemindert wird und die Regie seines 
Instituts ist gering: eine Pfandbriefbank ist eine zentralisierte Qrgani- 
sation mit sehr geringem Personalerfordernis' direkte und indirekte 
Reklameausgaben sind bei diesen Instituten, die auf Einlagen nur aus 
nahmsweise reflektieren, begrenzt, der hgpothekenverwaltungsdienst 
sehr einfach und auch die Verwaltung der Objekte, die in der Versteige 
rung eventuell zu übernehmen sind, mit geringem Apparat durchzuführen. 
Immobilien, bei deren Verwaltung Unternehmertätigkeit entwickelt 
werden mutz wie Theater und Warenhäuser scheiden regulär aus dem 
Wirkungskreis der Pfandbriefbanken aus,' aber auch zinstragende Qb- 
jekte, deren Verwaltung mit Schwierigkeiten verbunden ist, wie z. B. 
Wälder werden nur von wenigen Pfandbriefinstituten, die spezielle 
Einrichtungen für die Verwaltung derartiger Güter besitzen, belehnt. 
Infolge des gesicherten Stocks von Geschäften und der niedrigen 
Regie hat daher eine Hypothekenbank, die seit mehreren Jahrzehnten 
arbeitet, ihre Vividende zu Jahresbeginn fast schon verdient. Selbst 
ein völliger Stillstand des Geschäftes würde die Vividende der meisten 
Institute — und zwar nicht wesentlich — verkürzen, vie hgpotheken- 
bankleitung kann darum in Zeiten des Ueberangebots von hgpotheken- 
kapital sich leichter zurückhalten und ebenso ohne Aufregung Jahre stocken 
den Pfandbriefabsatzes vorüberziehen sehen. Darin liegt der wesentliche 
Unterschied der jetzigen zweiten Generation von der ersten der Gründer 
jahre, in welcher eben der Grundstock früher gewährter hgpothekar- 
kredite fehlte. In einem wirtschaftlich aufstrebenden Land, in welchem, 
auf die Dauer betrachtet, der Zuwachs an hgpothekarkredit die Rück 
zahlungen überwiegt, haben die Pfandbriefbanken die Gewähr zuneh 
menden Gewinnes und zwar umso stärker, je mehr die Gründung neuer 
Institute erschwert ist. wegen der Schwierigkeit der psandbriefunter- 
bringung stötzt die Entstehung neuer Pfandbriefbanken immer auf S chwie-