126 Dritter Abschnitt. Einfluß des Konjunkturwandels und der Krisen. 
Effektengattung 
1907 
1908 
1909 
1910 
1911 
1912 
1913 
Deutsche Staats- 
anleihen .... 
541,06 
1079,52 
1066,66 
621,26 
235,89 
630,77 
810,79 
Ausländische Staats- 
anleihen .... 
49,83 
98,51 
178,56 
244,25 
315,92 
30,63 
559,85 
Stadt- u. Provinzial- 
Obligationen . . 
496,66 
606,43 
532,82 
386,20 
426,63 
329,93 
265,45 
Deutsch.Hypotheken- 
bank - Obligationen 
287,24 
537,49 
582,94 
523,31 
515,57 
204,60 
44,29 
Auslän d .Hy p otheken- 
bank-Obligationen 
— 
1,98 
45,84 
2,00 
6,72 
46,20 
0,50 
Sonstige Obligationen 
172,96 
107,31 
402,15 
329,19 
424,84 
391,95 
453,55 
351,51 
Bankaktien .... 
75,63 
145,38 
137,63 
296,35 
179,61 
50,10 
Eisenbahn-, Straßen- 
bahnaktien . . . 
4,70 
28,32 
18,00 
2,81 
24,53 
16,70 
24,53 
Industrieaktien . . 
240,20 
326,65 
322,42 
269,40 
329,93 
694,83 
367,21 
Insgesamt 
1899,96|3156,68 
3222,41 
2612,70 
2542,71 
2620,71 
2494,23 
Die; Zusammenstellung 1 ) zeigt deutlich, wie mit der Besserung der 
Konjunktur die Inanspruchnahme des Kapitalmarktes steigt, um dann, 
wenn die wirtschaftliche Entwicklung den umgekehrten Gang geht, 
wieder sehr stark nachzulassen. Das ergibt sich nicht nur, wenn 
man die Gesamtsumme der Emissionen ins Auge faßt, sondern wird 
noch deutlicher, wenn man die Entwicklung der Emission von In 
dustrieaktien, in denen der eigentliche Kapitalbedarf der Industrie 
zum Ausdruck kommt, betrachtet. Dabei ist es nicht immer un 
mittelbar das Jahr des Konjunkturumschwunges, in welchem sich der 
Rückgang zeigt, sondern vielfach erst das folgende Jahr, die an den 
Umschwung sich anschließende Depressionsperiode, in welcher der 
Kapitalbedarf besonders stark zurückgeht. Solche Jahre waren z. B. 
diejenigen von 1901—1903, 1907—1910 und 1913. Bei der Würdi 
gung dieser Zahlen ist aber auch immer darauf zu achten, daß mit 
der Ausweitung der deutschen Volkswirtschaft, vor allem auch mit 
der Zunahme der Aktiengesellschaften gegenüber den privaten Unter 
nehmungen, das in dieser Form zahlenmäßig erfaßbare Bild der 
Emission von Industrieaktien eine zunehmende Tendenz aufweisen 
muß. 
Seit einer Reihe von Jahren haben wir auch in Deutschland 
eine Statistik der Bestandsänderungen der deutschen 
Aktiengesellschaften, welcher manche bemerkenswerte An 
gaben über wichtige Veränderungen, welche sich hierbei Vollziehen, ent 
nommen werden können. Diese Angaben reichen jedoch nur bis zum 
Jahre 1907 zurück. Aus der folgenden Zahlenreihe kann man jedoch 
U Zusammengestellt nach der Bankenenquete a. a. O. und Feiler, Die 
Konjunkturperiode 1907—1913 in Deutschland. Jena 1914.