21. Die Begründung und Kritik der Diskontpolitik. 75 
Ziehungen auf London finanziert. Oie Erhöhung der russischen Lankrate 
zum Beispiel bewirkt darum nicht eine Verminderung des Lohmaterial 
imports nach Rußland, weil diese Kreditgewährung in London, nicht 
in Petersburg stattfindet. Oie Abstoßung der Lager bedeutet im Lon 
doner Welthandel verminderte Ein- und erhöhte Ausfuhr — in andern 
Reichen wird diese Wirkung nur dann eintreten, wenn die durch die 
Diskonterhöhung betroffenen Produktionen Ausfuhrmöglichkeit haben, 
sonst tritt Preissturz ohne Exportsteigerung ein. 
Sodann aber war England in jenem Zeitalter, in dem die Oiskont- 
politik begründet wurde, das einzige Reich mit Goldwährung, mit 
Welthandel, mit auswärtigen Kapitalanlagen. Oer. pfundwechsel galt 
mehr als jeder andere Wechsel und seine Diskonterhöhung führte viel 
ausländisches Kapital dem englischen Wechselmarkt zu; das stolze Wort: 
„Oie Diskonterhöhung der Lank von England macht den englischen 
Kaufmann zum Herrn des disponiblen Kapitals der Erde" war vor 
50 Zähren gerechtfertigt,' heute hat der pfundwechsel seine Monopol 
stellung eingebüßt, durch starken Außenhandel und die Tätigkeit der 
peberseebanken haben auch vornehmlich die deutschen Wechsel regel 
mäßigen Kurs bekommen und sind Rivalen der englischen Devise ge 
worden. Allerdings kommen als Konkurrenten nur Reichs mit freier 
Goldhergabe, mit Welthandel, mit auswärtigen Kapitalanlagen in 
Betracht,- mancher Kapitalbesitzer wird auch bei hohem Diskont einem 
Land, bei welchem öle Rückzahlung seines Wechsels in Gold nicht ab 
solut gesichert ist, nicht Geld leihen wollen. Kredite an das Ausland 
können nur dort zum rascheren Znkasso kommen, wo solche Kredite be 
stehen: Reiche mit geringer Ausfuhr oder einem Export in Produkten, 
bei welchen Barzahlung die Regel ist, können nicht die Schuldeintreibung 
verkürzen,- Länder mit geringem im Ausland gehandelten Effekten- 
besitz können nicht durch Diskonterhöhung zur Abstoßung von Effekten 
an das Ausland veranlassen. 
Oie Erhöhung der Bankkate ist somit von ganz anderer Wirksam 
keit in Reichen, bei denen die drei genannten Voraussetzungen zu 
treffen als in Ländern mit geringem Außenhandel, anders in Gläu 
biger- als in Schuldnerreichen. Was für England galt und mit Ein 
schränkungen heute noch gilt, das ist für die andern Staaten mit Aus 
nahme Deutschlands nicht im gleichen Maß zutreffend. Wenn in 
England der Wechseldiskont von 3 auf 5 % steigt, wird mancher Eng 
länder das Geld, das er kurzfristig im Ausland arbeiten gelassen hatte, 
in England verwenden, auch wenn der Auslandsstaat seinen Diskont 
auf 7% hinaufsetzt. Ihm genügen 5% im Inland und der Auslands-