62.  Die  Wirksamkeit  der  Lanken  auf  dem  Kapitalmarkt.  251
Aufrechterhaltung  einer  leistungsfähigen  Börse  interessiert.  Ls  kann
keiner  Bank  erwünscht  sein,  die  Emissionen  ausschließlich  bei  den  eigenen
Runden  unterzubringen,  denn  das  hieße  einen  Teil  der  Sorgen  der
Ronsortialzeit  für  alle  Ewigkeit  zu  verlängern.  -—
In  England  herrscht  noch  heute  ausschließlich  das  Börseplacement ­
  und  versuche  der  Aenderung  sind  bisher  an  dem  Widerstand  der
Börsemitglieder  (ausschließlich  Vermittlern  und  Spekulanten)  gescheitert, ­
  die  selbst  Werte  von  Staaten,  welche  mit  Banken  direkt  über
durchzuführende  Emissionen  verhandeln,  vom  Rursblatt  zu  streichen
drohen.
62.  Die  Wirksamkeit  der  Sanken  auf  dem  Kapitalmarkt.
Weist  auch  die  Art  der  Verpflichtungen  den  Banken  den  Geldmarkt
als  Hauptwirkungsgebiet  zu,  so  haben  sich  doch  in  allen  Reichen  die  Banken ­
  mit  Ausnahme  der  Noteninstitute  auch  auf  dem  Rapitalmarkt  betätigt. ­
  Aber  in  der  Art  und  im  Umfang  der  Betätigung  bestehen  starke
Unterschiede  in  den  verschiedenen  europäischen  Staaten.
Für  den  Rentenmarkt  kommen  Versicherungsgesellschaften,  Sparkassen, ­
  Postsparkassen,  teilweise  auch  die  Rreditbanken  in  starkem
Maße  in  Betracht.  Die  neuere  Gesetzgebung  zeigt  die  Tendenz  diese
Tätigkeit  auszudehnen.  Dadurch  werden  aber  leicht  zu  große  Pakete
in  wenigen  Händen  vereinigt  und  wenn  sich  für  eine  Bank  die  Notwendigkeit ­
  ergibt,  ihren  Rentenbesitz  abzustoßen,  kann  der  Markt  ernstlich
erschüttert  werden.  Die  volkswirtschaftliche  Wirkung  der  Banken  ist  aber
auf  diesem  Gebiet  sehr  gering  anzuschlagen:  Da  durch  die  Rentenstücklung
jedem  die  Möglichkeit  gegeben  ist  für  geringen  Betrag  Rente  zu  erwerben,
bestehtL.  die  Funktion  der  Sparkassen  nur  in  der  Ronzentration  der
Mittel  für  den  Rentenkauf.
In  wesentlich  weitgehenderem  Maße  greifen  die  Banken  auf  den
übrigen  Gebieten  des  Rapitalmarktes  ein:  hier  besteht  ihre  Tätigkeit
nicht  bloß  in  der  Ronzentration  der  Mittel,  sondern  auch  in  der  Gestaltung ­
  der  einzelnen  Geschäfte.  Die  Transaktionen  des  Geldmarktes
sind  durch  ihre  Natur  bestimmt:  Die  Banken  haben  sich  nur  zu  entscheiden, ­
  ob  sie  das  konkrete  Geldmarktgeschäft  machen  oder  abweisen.  Beim
Effektenkredit  hat  die  Bank  lediglich  die  Grenze  der  Belehnung,  beim
Diskontkredit  nicht  einmal  diese  zu  bestimmen.  Leim  Anlagekredit  und
im  Ronsortialvertrag  dagegen  hat  die  Bank  das  Geschäft  zu  formen.
Gb  ihr  dies  bei  der  Vielfältigkeit  der  Geschäfte  ohne  Gefahr  für  sich  und
ihre  Runden  möglich  ist,  darüber  gehen  die  Ansichten  seit  Jahrzehnten