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50 000 H, die er erst in 3 Mvnaten braucht, hat er auf sein Konto bei seiner 
New-Iorker Bank übertragen lassen, die sie mit 2 °/ 0 verzinst. Die Kurs 
sicherung kostet ihn also 6 °/ 0 minus 2 °/ 0 = 4 °/ 0 p. a., d. h. für 3 Monate 
1 °/ 0 . Der 3-Monats-Terminkurs liegt in diesem Falle 1 ’°/ 0 über dem 
Kassakurs. War dieser 4.20, so hätte der 3-Monats-Terminkurs 4.20 
-j- 0.0420 — 4.2420 betragen. Es besteht ein Report von 420 Stellen 
für Dollars auf 3 Monate *). Wer zu diesem Satz ein Swapgeschäft getätigt 
und Dollars auf 3 Monate zum Kurse von 4.20 hineingegeben hatte, erhielt 
sie nach 3 Monaten mit 4.2000 -st 420 Stellen — 4.2420 zurück. 
Oft war es möglich, die Dollar günstiger zu verwerten, als sie auf Konto 
in Amerika stehen zu lassen. In Berlin und Frankfurt a. M. bestand — bei 
freiem Devisenverkehr — auch ein Markt für L e i h d e v i s e n. 
Kosteten z. B. L e i h d o l l n r auf 3 Monate 5 "/» Zinsen im Jahr, und wäre 
Geld auf 3 Monate zum gleichen Zinsfuß erhältlich gewesen, so wären, ohne Be 
rücksichtigung der Spesen, Kassa-Dollar gegen 3-Monate°Dollar glatt zu tauschen 
gewesen. 
Der Terminkurs ist h ö h e r als der Kassakurs, d. h. ein Zuschlag (Re 
port) zum Kassakurs erfolgt, sahen wir, wenn die heimische Währung höhe 
ren Zins als die fremde Währung bedingt. Der Terminkurs ist nied 
riger als der Kassakurs — es erfolgt ein Abschlag (Deport) —, wenn 
die fremde Devise höhere Zinsen als die eigene bringt. In Wirklichkeit 
passen sich die Report- und Dcportsätze häufig nicht der Zinsdifferenz an, 
die zwischen den Sätzen der beiden in Betracht kommenden Ländern besteht. 
In Zeiten, in denen Abwertung einer Währung zu erwarten ist, suchen 
Besitzer oder künftige Besitzer dieser Währung sich zu sichern, indem sie 
sich per Termin zu entlasten versuchen. So sind zeitweilig sehr hohe Deport- 
sätze dieser Währungen entstanden, die aufs Jahr gerechnet außerordentlich 
hohe Zinssätze ergeben haben. 
b) Devisenbewirtschaftung * 2 ) 
Bis Herbst 1936 standen sich drei Währungssysteme gegenüber: 1. Länder 
mit freier Währung, die an der Goldparität festhielten, der sog. Goldblock 
1) Im Gegensatz zum Reportgeschäft bei Effekten, bei dem nur 2 Kontrahenten 
lHereingeber und Hereinnehmer) auftreten, erfolgt der Terminverkauf der 
Per Kasse gehandelten Devisen grundsätzlich an eine dritte Person. 
2 ) Schrifttum: Heinrich Brambach, Die neuere deutsche Devisen-