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drei Elemente aufzählt: den Silberpreis, die Zahlungsbilanz 
und ,,la tendance“, die Meinung von dem Fallen oder Stei 
gen des Silberpreises. Die Wirkung der Spekulation wird 
aber nicht nur, wie D u b o i s meint, durch Umsätze in bar 
(especes chinoises) ausgelöst, sondern in weit stärkerem 
Maße durch die nur buchmäßigen Umwandlungen der einen 
Währung in die andere. 
Schließt man sich der D u b o i s ’ sehen Unterscheidung 
von drei Elementen der Silberwechselkurse an, so zeigen 
die Diagramme, daß neben dem Silberpreis und der Mei 
nung über dessen künftigen Verlauf für das eigentliche 
Wechselkurselement, die Forderungen und Schulden Chinas 
im internationalen Verkehr, nicht viel Einfluß übrig bleibt, 
da die t, t. Kurse fast völlig im Bann der beiden ersten Fak 
toren zu stehen scheinen. Daß Zahlungsbilanzeinflüsse doch 
vorhanden sind, ergibt sich aus den später folgenden Zif 
fern des chinesischen Außenhandels. 
Wie stark im übrigen die Wirkung der Kursspekulatio 
nen sein kann, zeigt die auffallendste Erscheinung der Dia 
gramme, die große Stellungsänderung der t. t. Notizen nach 
dem Silberpreisfall im Herbst 1907. Bis zu diesem Zeit 
punkt schwankt die Hongkong-Dollar-Linie dauernd um 
ihre Münzparität. Mit dem Einsetzen des Silberfalles ver 
größert sich jedoch ihre Abweichung nach oben, sodaß die 
Differenz zu Beginn 1908 fast einen ganzen Penny ausmacht 
und bis zum Schluß der untersuchten Periode bestehen 
bleibt. Für Schanghai ist das Bild so; Im Jahre 1907, bis 
zum Silberpreisfall, steht der t. t, Kurs stets stark unter der 
Silberparität; von dem Preisfall ab steigt der Kurs dagegen 
bis zur und über die Silberparität; von Ende 1907 an bewegt 
er sich so, wie man es theoretisch erwarten sollte. 
Die Erscheinung ist für beide Kurse einheitlich: sie 
stehen seit Ende 1907 relativ höher als vorher im Verhält 
nis zum Silberpreis. Faßt man die gezeichneten Linien als 
metal. II s'ensuit que l'ecart existant entre le prix du tael argent et 
le prix du tael de banque, ecart constitue düne pari, par la demande 
et l'offre en papier, et de l'autre, par la ,tendance 1 , est interprete par 
les commercants d'Extreme-Orient comme un tres serieux indice des 
prix futurs du metal."