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Berliner Privatdiskont 3,54°/ 0 
Reichsbankdiskont 4,35% 
Bank von .Japan 5,17% 
Singapur f, Überziehungen 5,0 % 
Native Interest Schanghai 4,38% 
Wenngleich es nicht angeht, für die asiatischen kurz- 
lang-Spannungen irgend eine Gesetzmäßigkeit herauszufin 
den, weil, wie schon früher gesagt, die Preisbildung der lan 
gen Wechsel am meisten des Marktcharakters entbehrt und 
damit noch stärker als die der telegraphischen Auszahlung 
der Willkür unterworfen ist, so steht doch soviel fest, daß 
auch hier nicht der „ausländische“ Diskontsatz mechanisch 
als Maßstab gebraucht wird. Sieht man die hier untersuch 
ten Kurse als einseitige Preisfestsetzungen einer Bank an, 
die sich lediglich nach ihren privatwirtschaftlichen Inter 
essen richtet, so ist es klar, daß diese Bank den „ausländi 
schen“ Satz nur dann anwendet, wenn er ihr Rechnung läßt 
und die eigenen Geldbestände dazu passen. Daß es all- 
gemeinwirtschaftlich nicht viel anders ist, ergab sich in ge 
wissem Umfange bereits früher aus der Untersuchung des 
Frankenkurses *), doch bedarf das damalige Ergebnis der 
Richtigstellung. In dieser Untersuchung war angeführt wor 
den, daß lange Pariser Sicht in Berlin um den französischen 
Privat diskont zuzüglich der Zinsspannung zwischen Deutsch 
land und Frankreich billiger sei als kurz Paris, daß also 
nicht stets der ausländische Privatsatz maßgebend sei, son 
dern. der inländische dann, wenn der inländische Satz der 
höhere sei. Die Zweifel, die Schmalenbach damals 
in einer Anmerkung geltend machte, stellen sich als berech 
tigt heraus, da der Satz nur bedingte Gültigkeit hat, und 
zwar dann aufhört, wirksam zu sein, wenn der Wechselkurs 
an sich niedrig ist. 
Ein Beispiel mag dies näher erläutern. Wenn Paris 
3%, Berlin 4% für Diskonten rechnet, dann wird man in 
Berlin geneigt sein, bei Geldbeschaffungen Ziehungen auf 
Pariser Freunde zu dem nur um 3% p, a, vom kurzen Kurs 
entfernten Satze zu begeben, anstatt für deutsche Wechsel 
1) M a h 1 b e r g a. a. O,