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Berliner  Privatdiskont  3,54°/ 0
Reichsbankdiskont  4,35%
Bank  von  .Japan  5,17%
Singapur  f,  Überziehungen  5,0  %
Native  Interest  Schanghai  4,38%

Wenngleich  es  nicht  angeht,  für  die  asiatischen  kurzlang-Spannungen
  irgend  eine  Gesetzmäßigkeit  herauszufinden, ­
  weil,  wie  schon  früher  gesagt,  die  Preisbildung  der  langen ­
  Wechsel  am  meisten  des  Marktcharakters  entbehrt  und
damit  noch  stärker  als  die  der  telegraphischen  Auszahlung
der  Willkür  unterworfen  ist,  so  steht  doch  soviel  fest,  daß
auch  hier  nicht  der  „ausländische“  Diskontsatz  mechanisch
als  Maßstab  gebraucht  wird.  Sieht  man  die  hier  untersuchten ­
  Kurse  als  einseitige  Preisfestsetzungen  einer  Bank  an,
die  sich  lediglich  nach  ihren  privatwirtschaftlichen  Interessen ­
  richtet,  so  ist  es  klar,  daß  diese  Bank  den  „ausländischen“ ­
  Satz  nur  dann  anwendet,  wenn  er  ihr  Rechnung  läßt
und  die  eigenen  Geldbestände  dazu  passen.  Daß  es  allgemeinwirtschaftlich
  nicht  viel  anders  ist,  ergab  sich  in  gewissem ­
  Umfange  bereits  früher  aus  der  Untersuchung  des
Frankenkurses  *),  doch  bedarf  das  damalige  Ergebnis  der
Richtigstellung.  In  dieser  Untersuchung  war  angeführt  worden, ­
  daß  lange  Pariser  Sicht  in  Berlin  um  den  französischen
Privat  diskont  zuzüglich  der  Zinsspannung  zwischen  Deutschland ­
  und  Frankreich  billiger  sei  als  kurz  Paris,  daß  also
nicht  stets  der  ausländische  Privatsatz  maßgebend  sei,  sondern. ­
  der  inländische  dann,  wenn  der  inländische  Satz  der
höhere  sei.  Die  Zweifel,  die  Schmalenbach  damals
in  einer  Anmerkung  geltend  machte,  stellen  sich  als  berechtigt ­
  heraus,  da  der  Satz  nur  bedingte  Gültigkeit  hat,  und
zwar  dann  aufhört,  wirksam  zu  sein,  wenn  der  Wechselkurs
an  sich  niedrig  ist.
Ein  Beispiel  mag  dies  näher  erläutern.  Wenn  Paris
3%,  Berlin  4%  für  Diskonten  rechnet,  dann  wird  man  in
Berlin  geneigt  sein,  bei  Geldbeschaffungen  Ziehungen  auf
Pariser  Freunde  zu  dem  nur  um  3%  p,  a,  vom  kurzen  Kurs
entfernten  Satze  zu  begeben,  anstatt  für  deutsche  Wechsel

1)  M  a  h  1  b  e  r  g  a.  a.  O,