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an, wenn geklagt wird, die dentsche Produktion werde durch die 
Diskontpolitik der Reichsbank jährlich mit Hunderten von Millionen Mk. 
belastet, welche der französischen Volkswirtschaft durch die höhere Ein 
sicht der Bank von Frankreich erspart würden. Daß es das bessere 
Gedeihen der deutschen Volkswirtschaft ist, welches die Gewinne nnb 
damit den Zinsfuß steigert und welches die deutsche Produktion in 
Stand setzt, höhere Diskontsätze zu tragen, während die französische 
Volkswirtschaft trotz dauernd niedriger Diskontsätze stagniert, wird 
gänzlich übersehen, und die Herren, welche aus Vorliebe für den 
französischen Bimetallismus Propaganda für die französische Prämien 
politik machen, scheinen ganz vergessen zu haben, daß sie vor der 
Erhöhung des Diskontniveaus, im Jahre 1894, als die Reichsbank 
länger als ein Jahr einen Diskont von 3 °/o hielt, den niedrigen 
Zinsfuß als Beweis für den — natürlich durch die Goldwährung ver 
ursachten — wirtschaftlichen Niedergang dargestellt haben. 
Wer überhaupt in das Wesen der Diskontpolitik eingedrungen 
ist, wird niemals in Versuchung geraten, die Angriffe, welche gegen 
die Diskontpolitik der Reichsbank gerichtet werden, für gerechtfertigt 
zu halten. Wer einmal erkannt hat, wie wenig selbst die mächtigste 
Centralbank imstande ist, eine willkürliche Diskontpolitik zu treiben, 
wie sie vielmehr nur vorbereitend und ausgleichend wirken kann, der 
wird die beste Rechtfertigung der hohen Diskontsätze der Reichsbank 
darin erblicken, daß trotz 5*/g und 6 % Diskont der Status der Reichs 
bank gegenwärtig eine Anspannung aufweist, wie nie zuvor. Würde 
die Reichsbank dem agrarischen Drängen auf billigen Diskont nach 
geben und damit auf die in Rücksicht auf die verfügbaren Mittel 
notwendige Beschränkung der Kreditansprüche verzichten, so wäre 
die Folge ein weiteres Anschwellen ihrer Anlage nnb eine gefahr 
drohende Ausdehnung des ungedeckten Notenumlaufs, kurz eine Ent 
wickelung, welche nur in einer gewaltigen Kreditkrisis ihr Ende finden 
könnte. Immer wieder muß gegenüber den Angriffen auf die Diskont 
politik der Neichsbank betont werden, daß die erste Aufgabe einer 
Centralbank die Sorge für die Einlösbarkeit ihrer Noten und die 
Sicherheit des Geldwesens ist, und daß sich ihre Kreditgewährung 
dieser Aufgabe durchaus unterzuordnen hat.