4. Der Kapital- und Geldmarkt. 
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Depression auf einem ziemlich tiefen Stande zu verharren. Mit dem 
Wiederaufschwung vom Jahre 1906 an sehen wir dann wieder eine 
Steigerung des Satzes, welche dann vom Jahre 1908 ab mit dem 
Rückgang der Konjunktur einer neuen Verminderung Platz macht. 
Mit der Erholung der wirtschaftlichen Verhältnisse im Jahre 1910 
beginnt wieder eine Steigerung, welche dann bis zum Jahre 1913 
anhielt. 
Jahr 
1896 
1897 
1898 
1899 
1900 
1901 
1902 
1903 
1904 
Es betrug der Diskontsatz der Deutschen Reichsbank: 
Durch 
schnitt 
3,66 
3,81 
4,27 
5,04 
5,33 
4,10 
3,32 
3,84 
4,22 
höchster 
5,0 
5,0 
6,0 
7,0 
7,0 
5,0 
4,0 
4,0 
5,0 
niedrigster 
3,0 
3,0 
3,0 
4,0 
5,0 
3,5 
3,0 
3,5 
4,0 
Jahr 
1905 
1906 
1907 
1908 
1909 
1910 
1911 
1912 
1913 
Durch 
schnitt 
3,82 
5,15 
6.02 
4,76 
3,93 
4,35 
4,40 
4.95 
5,88 
höchster 
6,0 
7,0 
7,5 
7,5 
5,0 
5,0 
5,0 
6,0 
6,0 
niedrigster 
3,0 
4.5 
5.5 
4,0 
3.5 
4,0 
4,0 
4.5 
5,0 
Es liegt jedoch auf der Hand, das sei nur nebenbei erwähnt, 
daß es nicht allein die Konjunkturverhältnisse sind, welche die Höhe 
des Diskontsatzes beeinflussen. Daneben spielen auch noch außer 
wirtschaftliche Momente, wie z. B. politische (Balkankrieg), eine 
wesentliche Rolle. Es mag auch sein, auch dieser Zusammenhang, 
der für die Entwicklung der Verhältnisse in Deutschland sehr wichtig 
war, wird später noch eingehender besprochen werden, daß Ver 
änderungen in dem Maß der Kapitalneubildung solche Wandlungen 
zwischen Angebot und Nachfrage auf dem Geldmarkt zur Folge haben, 
daß auch in den Zeiten rückläufiger Konjunktur die Verhältnisse 
Mer so angespannte bleiben, daß ein Herabgehen des Diskontes nicht 
stattfinden kann. Es sei nur auf den hohen Diskontsatz im Jahre 
1913 verwiesen. Es sind dies Tatsachen und Zusammenhänge, die 
dann von weitgehendem Einfluß auf ein erneutes Aufsteigen der 
Konjunktur sein können. 
Diese Veränderungen in Angebot und Nachfrage zeigen sich 
zunächst einmal auf dem Geldmärkte, wie uns diese Betrachtung der 
Diskontsätze gezeigt hat. Im allgemeinen, im einzelnen können davon 
Ausnahmen Vorkommen, bewegen sich in dieser Hinsicht die Ver 
hältnisse auf dem Kapital- und Geldmarkt in gleicher Richtung, so 
daß diese Betrachtung der Entwicklung der Diskontsätze auch ein 
Bild von der Entwicklung der Verhältnisse auf dem Kapitalmärkte 
.gibt, Aus diesen Beziehungen zwischen Angebot und Nachfrage auf