Inflation  und  Wertpapierhandel  (Börse).

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talien  zur  Börse,  um  Wertpapiere  als  Kapitalanlage  oder  mit  der
Absicht  zu  spekulieren,  zu  kaufen.  Dazu  kommt,  daß  nach  Absicht
der  Besitzer  ein  großer  Teil  gerade  der  im  Börsenhandel  angelegten
Kapitalien  jederzeit  wieder  zu  ihrer  Verfügung  stehen  soll,  wenn  sie
das  Kapital  für  andere  Zwecke  benötigen.  Während  bei  den  Kriegsanleihen ­
  im  Falle  eines  Mangels  an  Käufern  versprochenermaßen
die  Darlehnskassen  in  die  Lücke  einspringen  sollen,  ist  die  Wiederauflebung
  der  in  anderen  Wertpapieren  angelegten  Kaufkraft  für
den  Besitzer  nur  möglich,  wenn  andere  Käufer  an  ihre  Stelle  treten.
Allerdings  bringt  es  der  Gewinnanreiz  bei  den  Dividendenpapieren
sowie  die  Übersättigung  des  Kapitalmarktes  mit  Kriegsanleihen
mit  sich,  daß  leicht  Käufer  für  andere  Wertpapiere  vorhanden  sein
werden,  wenigstens  solange  als  der  Überfluß  an  Kaufkraft  anhält.
Außerdem  ist  die  Beleihung  von  anderen  Wertpapieren  als  Kriegsanleihe ­
  in  einem  weit  gezogenen  Rahmen  ebenfalls  bei  den  Darlehnskassen ­
  jederzeit  möglich.
2.  Aber  die  Annahme,  daß  mit  dem  Kauf  von  Wertpapieren  der
Kriegsanleihe  oder  dem  Gütermarkt  jene  Kaufkraft  entzogen  sei,
trifft  nicht  ohne  weiteres  zu.  Denn  jedem  Käufer  steht  ein  Verkäufer ­
  gegenüber,  der  gegen  Hingabe  seiner  Wertpapiere  die  Kaufkraft ­
  erhält  und  sie  seinerseits  nach  Gutdünken  verwenden  kann.
Die  Kaufkraft  geht  also  mit  dem  Kauf  von  Wertpapieren  nicht
unter;  sie  wechselt  nur  den  Besitzer  und  bleibt  im  vollen  Umfange
weiter  bestehen.  Gegenüber  der  Anschauung,  daß  sich  mit  Anerkennung ­
  dieser  Tatsache  letzten  Endes  nichts  in  dem  Verhältnis  der
Kaufkraft  zum  Markt  der  Güter  geändert  habe,  ist  jedoch  zu  betonen, ­
  daß  Käufer  und  Verkäufer  durchaus  nicht  dieselben  Absichten ­
  zu  haben  brauchen,  unter  Umständen  auch  gar  nicht  über
dieselben  Möglichkeiten  und  Fähigkeiten  verfügen,  mit  dem  Kapital
das  gleiche  zu  beginnen.  So  kann  und  wird  in  der  Regel  doch  eine
Verschiebung  in  der  Verwendung  der  Kaufkraft  und  damit  auch  eine
verschiedene  Einwirkung  auf  die  Preise  eintreten,  wenn  durch  den
Kauf  und  Verkauf  von  Wertpapieren  eine  Übertragung  von  Kaufkraft ­
  von  einer  Person  auf  die  andere  stattgefunden  hat.
Wenn  die  Banken  aus  ihren  Beständen  für  Rechnung  der  Ausgeber ­
  Anleihen  und  Aktien  verkaufen,  so  fließt  der  Erlös  den  Industriegesellschaften, ­
  Hypothekenbanken  oder  Kommunen  zu,  wenn
diese  nicht  schon  den  Gegenwert  vorher  erhalten  oder  Vorschüsse
darauf  entnommen  haben.  In  den  Händen  dieser  Schuldner  kann  *

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