2 PRINCIPES D’ÉCONOMIE POLITIQUE 
acheter la traite. De son côté, le négociant créancier de 
l’étranger, ou le banquier qui lui sert d’intermédiaire, ne 
négocient ces lettres de change que pour anticiper le paie- 
ment mais ils n’accepteraient pas de céder ces traites à un 
prix trop inférieur à leur valeur réelle, et préféreraient 
attendre tranquillement que le débiteur leur envoie l’argent, 
comme il le doit. 
En somme donc, le trafic du papier n’ayant d’autre but 
que de servir à économiser les frais de transport du numé- 
raire d’un pays à l’autre, il est facile de comprendre 
que ce trafic n’aurait plus sa raison d’être du jour où il 
deviendrait plus onéreux pour les parties que l’envoi direct 
du numéraire, c’est-à-dire du jour où les variations de prix, 
soit au-dessus, soit au-dessous du pair, dépasseraient les 
frais d’envoi. Or, ces frais, même en y comprenant l’assu- 
rance, sont très minimes : très minimes aussi par conséquent 
devront être les variations du change (1). 
On appelle gold point (point de l’or) le cours du change au 
delà duquel il devient plus économique, pour le débiteur, 
d’envoyer du numéraire que d’acheter des lettres de change. 
Ce gold point a une grande importance pour le banquier, 
car puisqu'il marque le moment où l'exportation de l’or 
devient profitable, la banque doit s'attendre à ce qu’on 
viendra chercher cet or à la banque par des demandes de 
remboursement de billets de banque (2). 
En temps normal, non seulement ces variations ont peu 
d’amplitude mais elles tendent à se corriger d’elles-mêmes. 
“ (A) Pourtant s’il s’agit d'une place forte éloignée ou avec laquelle les 
moyens de communication ne sont pas faciles, les frais d'envoi du numéraire 
devenant beaucoup plus considérables, les. variations de prix des lettres de 
change pourront aussi être beaucoup plus accentuées. Il est clair qu'un négo- 
ciant qui aurait à faire des paiements à Pékin ou à Khartoum pourra s'estimer 
très heureux de trouver du papier sur ces places, alors même qu'il devrait 
le payer fart au-dessus de sa valeur nominale ! Mais le cas a peu d'impor- 
OU y a nécessairement deux gold points qui se correspondent comme 
les deux pôles : celui au-dessus du pair qui marque le moment de la sortie 
du numéraire, celui au-dessous du pair qui marque le moment de l’entrée du 
numérailre. 
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