4 PRINCIPES D’ÉCONOMIE POLITIQUE
établi et où le droit d’émission est encore attribué à plu-
sieurs banques, comme aux Elats-Unis et même en Angle-
terre, on marche vers un monopole de fait. Aux Etats-Unis
le droit d’émission, quoiqu’il soit exercé encore par plus de
7.000 banques locales (dites néanmoins National banks) se
trouve depuis 1913 concentré en fait entre les mains de
12 grandes Banques Fédérales. En Angleterre, lorsque les
banques qui ont conservé le droit d’émission viennent à
mourir, les banques n’étant pas plus immortelles que les
hommes - ou que, par une cause quelconque, elles renon-
cent à leur droit d’émission — elles ne sont plus remplacées
ét c’est la Banque d’Angleterre qui hérite de leur droit
d’émission.’
Cette marche vers le monopole n’est pas, comme on peut
bien le penser, vue avec sympathie par les économistes de
l’école libérale, surtout si c’est par une Banque d’Etat pro-
prement dite que ce monopole doit être exercé.
S’il ne s'agissait que de l’émission des billets, si la Banque
d’Etat ne devait être, comme l'Hôtel des Monnaies dans
chaque pays, qu’un atelier de fabrication de billets de
banque, ils l’accepteraient aisément. Mais les partisans
socialistes ou radicaux-socialistes de la Banque. d’État ne
l’admettent nullement réduite au rôle de guichet d’émission.
Ils la veulent entière. Ils la veulent précisément pour lutter
contre ce qu’on appelle l’oligarchie financière. Ils la veulent
avec l’encaisse qui doit servir de trésor de guerre à l'Etat et
avec la puissance que la fixation du taux de l'escompte
confère sur tout le mouvement des affaires. Et dès lors nous
retrouvons ici les arguments connus contre l’inaptitude de
l’Etat à exercer les fonctions industrielles et surtout celles
si délicates d’un magistère du crédit. On dira :
1° Qu’une Banque d’Etat apportera forcément dans ses
opérations des préoccupations politiques beaucoup plus que
commerciales, qu’elle ne refuséra jamais d’escompter le
papier des amis influents du Gouvernement mais qu'elle
refusera souvent celui de ses adversaires ;
2° Qu’elle sera mise en demeure de faire du crédit popu-
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