PRINCIPES D'ÉCONOMIE POLITIQUE 
Enfin si l’élévation de l’escompte est forte et suffisamment 
prolongée, elle amènera un troisième résultat, la déprécia- 
tion de toutes les marchandises. — Nous venons de dire que 
les commerçants qui ont besoin d’argent commençaient 
d’abord par s’en procurer en négociant leur papier de com- 
merce, que si cette ressource leur faisait défaut ou était trop 
onéreuse, ils se rabattaient sur les valeurs de Bourse qu’ils 
pouvaient avoir en portefeuille ; mais enfin, s’ils sont à 
bout de ressources, il faudra bien, pour se procurer de 
l’argent, qu’ils vendent, qu’ils « réalisent » les marchan- 
dises qu’ils ont en magasin. De là une baisse générale des 
prix. Mais cette baisse, ici encore, va produire les mêmes 
effets et sur une plus grande échelle, c’est-à-dire qu'elle va 
provoquer les achats de l'étranger, augmenter par là les 
exportations de la France et par suite la rendre créancière 
de l’étranger. 
En somme, on peut résumer tous ces effets en disant que 
la hausse du taux de l’escompte crée une rareté artificielle de 
monnaie (1) et par là provoque une baisse générale de toutes 
les valeurs — ce qui est sans doute un mal; mais qu’elle pro- 
voque aussi, par voie de conséquence, des demandes consi- 
dérables de l’étranger et par suite des envois d'argent — ce qui 
est un bien, et précisément le remède qui convient à la 
situation. 
Il ne faut pas croire que la guerre, quoiqu’elle soit la plus 
terrible des crises, ait eu pour effet une hausse énorme du 
taux de l’escompte. Car il ne faut pas oublier que les Banques 
de tous pays se trouvent suffisamment garanties par la dis- 
pense de rembourser leurs billets, comme aussi par l’inter- 
diction d’exportation de l’or : elles n'ont donc nullement 
besoin, pour défendre leur encaisse, de recourir à la mesure 
défensive qui est la hausse du taux de l’escompte. Cependant 
(1) Arlificielle, disons-nous, mais qui correspond pourtant à une réalité ou 
du moins à une éventualité qui tend à se réaliser, à savoir la fuite du numé- 
raire à l’étranger. On guérit le mal par un mal semblable : c’est le précepte 
de l’école homéopathique en médecine, sim?lia similibus. 
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