2 Kap. VI. Der Kapitalzins. 
außerhalb der großen Finanzzentren liegenden Welt und gleichzeitig 
für die wirkliche Knappheit der Kapitaldisposition. Da hier die be- 
schriebene ausgleichende Bewegung offenbar immer noch erst in ihrem 
Anfang steht, müssen wir auf ihre Fortsetzung rechnen. Wenn aber 
die Kapitalnachfrage der übrigen Welt nicht länger durch wesentlich 
höhere: Zinssätze als die in Europa vorherrschenden beschränkt wird, 
dann können wir auch keinen fortschreitenden Rückgang dieser letzteren 
erwarten. 
Denken wir uns eine geschlossene Volkswirtschaft etwa vom 
Charakter des gegenwärtigen Europas, und denken wir uns ferner, 
daß innerhalb derselben ein gleichförmiger Zinsfuß etwa von der durch- 
schnittlichen gegenwärtigen europäischen Höhe herrscht, so können 
wir uns fragen, wie die Nachfrage nach Kapitaldisposition. für die 
Ausnutzung dauerhafter Güter von Veränderungen dieses Zinsfußes 
abhängt und speziell wie sie von einem fortschreitenden Fall des Zins- 
fußes voraussichtlich beeinflußt werden würde. 
Die Antwort ist leicht, wenn wir nur an einige Hauptquellen des 
Kapitalbedarfs denken. Der unter der gewöhnlichen Höhe des Zins- 
fußes stark zusammengepreßte Wohnungsbedarf besitzt sicher eine 
enorme Elastizität, die bei einem bedeutenden Niedergang des Zinsfußes 
in einer stark gesteigerten effektiven Nachfrage nach Kapitaldisposition 
für Wohnungsproduktion hervortreten müßte. 
Europa hat seinen Bedarf an Eisenbahnen einigermaßen gedeckt. 
Es ist aber zu beachten, daß dies meistens (obwohl gewiß nicht auSs- 
nahmslos) unter der Bedingung geschehen ist, daß die Bahnen sich bei 
einem. Zinsfuß von sagen wir 31!/, oder 4% rentieren sollten. Würde 
Kapital für Eisenbahnbau zu einem Zinsfuß von 2% zur Verfügung ge- 
stellt werden, dann würde es sich gleich zeigen, welche Mengen von 
wichtigen Eisenbahnlinien noch unberücksichtjgt geblieben sind! Das- 
selbe gilt natürlich auch von Kleinbahnen und Straßenbahnen. Was 
für gewaltige Kapitalsummen könnten für solche Zwecke bei einem 
Zinsfuß von 2% in Anspruch genommen werden! Aber auch andere 
Anlagen, die jetzt schon viel Kapital verschlingen, wie z. B. Kanäle, 
Hafenanlagen, Wasserkraftanlagen, Wasser- und Gas- und Elektrizitäts- 
distributionsanlagen, Entwässerungs- und Bewässerungsarbeiten USW. 
würden neue unmöglich zu befriedigende Ansprüche an Kapitaldisposi- 
tion stellen. Dazu kommt, daß ein Zinsfuß etwa gleich der Hälfte des 
jetzt normalen einen umgestaltenden Einfluß auf die Technik ausüben 
würde. Es darf nie vergessen werden, daß die ganze heutige Technik 
unter der Voraussetzung herausgearbeitet worden ist, daß. ein Zins von 
wenigstens etwa 4% zu zahlen sein würde. Könnte man statt dessen 
mit 2% rechnen, würde die Technik ohne Zweifel Entwicklungslinien 
finden, die ihr bis jetzt verschlossen geblieben sind, die aber sehr große 
Ansprüche auf Kapitaldisposition stellen würden. 
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