4 : Kap. XI. Der Geldwert, 
des Geldwertes innerhalb der betreffenden Periode durch andere Ur- 
sachen allgemein wirtschaftlicher Natur. In der betreffenden Periode 
ist die sekuläre Bewegung des allgemeinen Preisniveaus ausschließlich 
eine monetäre Erscheinung. 
In ihrer durch die Konjunkturen bestimmten ‚jährlichen‘ Be- 
wegung zeigt natürlich die allgemeine wirtschaftliche Entwicklung eine 
wechselnde Zuwachsrate, und zwar muß der Zuwachsprozentsatz 
in den Hochkonjunkturen höher als normal sein.. Diese Steigerung der 
Entwicklungsgeschwindigkeit müßte an sich ein Sinken des allgemeinen 
Preisniveaus hervorbringen. Die preissteigernden Tendenzen der Hoch- 
konjunktur sind aber so stark, daß diese Tendenz überwunden wird 
und das Preisniveau im Gegenteil steigt; die Zahlungsmittelversorgung 
seitens der Banken ist so reichlich, daß sie beim gesteigerten Umsatz 
auch für ein erhöhtes Preisniveau genügt. 
Die Geschwindigkeit der allgemeinen wirtschaftlichen Entwicklung 
hat also in der betrachteten Periode das allgemeine Preisniveau weder 
in seinen sekulären noch in seinen jährlichen Variationen zu bestimmen 
vermocht. 
Besonders ist zu beachten, daß eine allgemeine Verbilligung der 
Waren, die man oft von der #oßen Steigerung der Produktivität der 
menschlichen Arbeit in der Periode zu erwarten geneigt ist, nicht ein- 
getreten ist. Die Versorgung der Welt mit Zahlungsmitteln ist reich- 
lich genug gewesen, um jede solche Tendenz aufzuheben. 
8 58. Die Regulierung des Preisniveaus durch den 
Bankzins. 
Wir haben im vorhergehenden die Tatsache festgestellt, daß bei 
Goldwährung die sekulären Variationen des allgemeinen Preisniveaus 
von der wechselnden Knappheit der Goldversorgung im Verhältnis zum 
Bedarf bestimmt werden. Die Frage, wie und auf welchem Wege die 
Goldversorgung eine solche Wirkung auf das allgemeine Preisniveau 
auszuüben imstande ist, ist damit noch nicht beantwortet. 
Die Wirkung einer gesteigerten Goldproduktion macht sich zu- 
nächst an den Produktionsorten unmittelbar darin fühlbar, daß Gold 
gegen Waren in verstärktem Grade angeboten wird, wodurch natürlich 
die Goldpreise steigen. Diese verstärkte Warennachfrage hat wohl eine, 
wenn auch sehr abgeschwächte Wirkung auf den Warenmarkt der 
übrigen Welt. Die schließliche Wirkung der gesteigerten Goldproduktion 
auf die Welthandelspreise kann jedoch erst hervortreten, wenn das 
neue Gold dem Goldmarkt der Welt zugeführt worden ist. Nun gelangt 
das neue Gold in der Regel von den Produktionsorten an die großen 
Handelszentren, vor allem an den Londoner Markt, von wo es weiter 
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