4 : Kap. XI. Der Geldwert,
des Geldwertes innerhalb der betreffenden Periode durch andere Ursachen
 allgemein wirtschaftlicher Natur. In der betreffenden Periode
ist die sekuläre Bewegung des allgemeinen Preisniveaus ausschließlich
eine monetäre Erscheinung.
In ihrer durch die Konjunkturen bestimmten ‚jährlichen‘ Bewegung
 zeigt natürlich die allgemeine wirtschaftliche Entwicklung eine
wechselnde Zuwachsrate, und zwar muß der Zuwachsprozentsatz
in den Hochkonjunkturen höher als normal sein.. Diese Steigerung der
Entwicklungsgeschwindigkeit müßte an sich ein Sinken des allgemeinen
Preisniveaus hervorbringen. Die preissteigernden Tendenzen der Hochkonjunktur
 sind aber so stark, daß diese Tendenz überwunden wird
und das Preisniveau im Gegenteil steigt; die Zahlungsmittelversorgung
seitens der Banken ist so reichlich, daß sie beim gesteigerten Umsatz
auch für ein erhöhtes Preisniveau genügt.
Die Geschwindigkeit der allgemeinen wirtschaftlichen Entwicklung
hat also in der betrachteten Periode das allgemeine Preisniveau weder
in seinen sekulären noch in seinen jährlichen Variationen zu bestimmen
vermocht.
Besonders ist zu beachten, daß eine allgemeine Verbilligung der
Waren, die man oft von der #oßen Steigerung der Produktivität der
menschlichen Arbeit in der Periode zu erwarten geneigt ist, nicht eingetreten
 ist. Die Versorgung der Welt mit Zahlungsmitteln ist reichlich
 genug gewesen, um jede solche Tendenz aufzuheben.
8 58. Die Regulierung des Preisniveaus durch den
Bankzins.
Wir haben im vorhergehenden die Tatsache festgestellt, daß bei
Goldwährung die sekulären Variationen des allgemeinen Preisniveaus
von der wechselnden Knappheit der Goldversorgung im Verhältnis zum
Bedarf bestimmt werden. Die Frage, wie und auf welchem Wege die
Goldversorgung eine solche Wirkung auf das allgemeine Preisniveau
auszuüben imstande ist, ist damit noch nicht beantwortet.
Die Wirkung einer gesteigerten Goldproduktion macht sich zunächst
 an den Produktionsorten unmittelbar darin fühlbar, daß Gold
gegen Waren in verstärktem Grade angeboten wird, wodurch natürlich
die Goldpreise steigen. Diese verstärkte Warennachfrage hat wohl eine,
wenn auch sehr abgeschwächte Wirkung auf den Warenmarkt der
übrigen Welt. Die schließliche Wirkung der gesteigerten Goldproduktion
auf die Welthandelspreise kann jedoch erst hervortreten, wenn das
neue Gold dem Goldmarkt der Welt zugeführt worden ist. Nun gelangt
das neue Gold in der Regel von den Produktionsorten an die großen
Handelszentren, vor allem an den Londoner Markt, von wo es weiter

142