$ 59. Die Stabilität des Geldwertes, 53
Goldmünzen die Hauptmenge der monetären Goldmenge bilden, und
diese unverändert gelassen werden, wird eine Veränderung des Gold-
preises in kürzeren Perioden nur eine verschwindend kleine Wirkung
auf das allgemeine Preisniveau ausüben. Da also die Fisherschen
Berechnungen in allen wesentlichen Punkten unhaltbar sind, ist es
nicht nötig, auf die vielen praktischen Schwierigkeiten, die einer Durch-
führung seiner Pläne entgegenstehen, einzugehen.
Der tiefste Grund zum Mißlingen des Vorschlags von Fisher liegt
offenbar darin, daß er sich neben der Hauptaufgabe noch eine ihr
fremde Aufgabe gestellt hat, die das vorliegende Problem der Stabili-
sierung des Geldwertes verrücken oder wenigstens wesentlich er-
schweren muß. Will man ein Geldsystem mit unverändertem Geldwert
schaffen, so muß man diese Aufgabe als alleiniges Ziel aufstellen, darf
sie aber nicht mit anderen, fremden Aufgaben verbinden. Die Lösung
des Problems liegt, nach dem was oben angeführt ist, darin, daß man
von einer vollständig freien Währung ausgeht und diese durch Fest-
legen des Gesamtpreises einer bestimmten Warenmenge zu stabilisieren
sucht. Das Mittel dazu kann nur die Zinspolitik der Banken sein.
Daß es auf diesem Wege, geldtheoretisch betrachtet, möglich ist, eine
Währung ohne absehbare sekuläre Variationen des allgemeinen Preis-
niveaus zu schaffen, kann keinem Zweifel unterliegen.
Während des Weltkrieges wurde nicht nur die Goldwährung allge-
mein abgeschafft und durch Papierwährungen ersetzt, sondern es trat
auch infolge dieser Umwälzungen eine starke Verschiebung des Wertes
‚des Goldes selbst ein. Nachdem die Vereinigten Staaten die Goldwäh-
rung wiederhergestellt hatten, stieg das allgemeine Preisniveau in
Dollars auf ein Maximum von 272 in Mai 1920 im Verhältnis zu 100 vor
dem Kriege. Der Wert des Goldes war damals kaum 40 Prozent des
Vorkriegswertes. Der folgende Deflationsprozeß erhöhte den Wert
des Goldes auf rund 67 Prozent des Vorkriegswertes. In dieser Höhe
hat er sich in den letzten Jahren stabilisiert, indem sich das allgemeine
Preisniveau in den Vereinigten Staaten nunmehr um ungefähr 150
bewegt. (Index der Bur of Labor stat). Diese Stabilisierung ist
ein Ergebnis der amerikanischen Bankpolitik. Der Wert des Goldes
ist in der Tat in den letzten Jahren wesentlich von dem Wert des Dollars
bestimmt gewesen. Damit hat die amerikanische Goldwährung ein
wesentliches Merkmal der typischen alten Goldwährung verloren. Denn
ein Land das früher eine Goldwährung einführte, band damit sein Geld
an eine Ware, deren Wert von äußeren objektiven Umständen bestimmt
war. Die monetäre Goldnachfrage des einzelnen Landes übte natürlich
auch damals einen gewissen Einfluß auf den Wert des Goldes aus. Aber
dieser Einfluß fiel nicht sehr ins Gewicht und konnte vernachlässigt
werden. So nicht wenn nur ein einzelnes großes Land wie die Vereinigten
Sataten Goldwährung hatte, während die übrige Welt noch in der Papier-
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