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talansprüchen an die Geldmärkte der alten Welt heran; 
Von den 700 Millionen Dollar, die in den drei Jahren 1870, 
12871 und 1872 in die Eisenbahnen der Union gesteckt 
wurden, brachte Europa ein Drittel auf, Allein im Jahr 
1872 wurden für 126 Millionen Dollar Aktien und Obli- 
yationen nordamerikanischer Eisenbahngesellschaften und in- 
dustrieller Unternehmungen an europäischen Börsen ein- 
geführt. Sie fanden indessen nicht mehr die warme Auf- 
nahme im Publikum wie in den sechziger Jahren. 
Einmal brauchte Europa‘!), besonders Deutschland ®), 
selbst große Summen zur Finanzierung der ungeheuren 
industriellen Expansion dieser Jahre, dann aber hatten ver- 
schiedene Mißstände im amerikanischen Geschäftsleben die 
europäischen Kapitalisten mißtrauisch gemacht. In Eng- 
{and und Holland fiel es unliebsam auf, daß die Eriebahn — 
Jie Emission gefälschter Aktien seitens der Direktoren im 
April 1868 ist oben erwähnt worden — von 1868— 1872 
ihr Aktienkapital zu ausschließlich spekulativen Zwecken 
von 17 auf 78 Millionen Dollar erhöhte. Deutschland 
machte die schon besprochenen verlustreichen Erfahrungen 
mit den bonds der Rockford und Rock Island-Bahn, der 
Alabama-Chattanooga-Bahn, sowie den Georgia aid-bonds. 
Frankreich aber, das damals nur wenig Kapital in den Ver- 
ainigten Staaten angelegt hatte, wurde von der weiteren In- 
vestierung dadurch abgeschreckt, daß die Memphis, El Paso 
und Pacific Eisenbahn, deren Anteile in Paris verkauft worden 
waren, in ihrem Prospekt fälschlich behauptet hatte, Garan- 
tien und Landschenkungen von der nordamerikanischen Re- 
gyierung zu besitzen. Allgemein bedenklich aber machte 
die vorgenommene Verwässerung des Aktienkapitals fast 
aller Eisenbahngesellschaften, In den zwei Jahren 1867 bis 
1269 erhöhten 28 Eisenbahngesellschaften ihr Kapital um 
40 %, d. h. von 287 Millionen auf 400 Millionen Dollar. 
Vorsichtige Kapitalisten in England, Deutschland und 
Holland stießen daher ihre amerikanischen Effekten von 
Anfang 1871 an ab, so daß diese Länder im November 1871 
nur noch 800 Millionen Dollar, d. h. ca. 565 Millionen 
1) Effektenemissionen in Europa in Millionen Frances nach Laveleye: 
1871 9550 
1872 12 641 
1873 10 097 
1874 4211 
1875 1 705 
2) Im November 1871 wurden an der Berliner Börse in 14 Tagen für 
64 Millionen Taler Aktien emittiert. Im Jahr 1872 wurden in Preußen 
493 Aktiengesellschaften mit einem Kapital von 1521,4 Millionen Mark 
gegründet.