25

Entwertung  der  englischen  Konsols  war  die  erste  Hauptursaclie
  der  starken  Beweglichkeit  des  französischen
Kapitals  seit  1899.  Die  Depression  der  englischen  Konsols ­
  dauert  bekanntlich  bis  zur  Stunde  noch  fort.  Von
114  im  Jahre  1896  und  111  noch  im  Jahre  1898  ist
der  Kurs  der  Konsols  im  September  1902  auf  94  und
im  Herbst  1903  bis  zu  87%  abgefallen,  also  ein
Rückgang  um  20  und  mehr  Prozent,  oder  einen  vollen
Fünftel  innert  5  Jahren,  während  die  übrigens  längst
voraus  bekannte  Reduktion  des  Zinsfusses  von  2  %  auf
2  Va  %  nur  Vii  ausmacht.  Seither  haben  sich  die  Konsols ­
  nur  schwach  gehoben.  Am  7.  Januar  1904  sind
sie  auf  86  %  gesunken.  Heute  stehen  sie  wieder  bei  88.
In  englischen  Kapitalistenkreisen  hat  diese  Baisse  bereits ­
  zu  dem  Antrag  an  die  Regierung  geführt,  an
Stelle  der  2  */,  %  Konsols  den  3  %  Typus  für  die  ganze
britische  Reichsschuld  zu  setzen.  Doch  ist  daran  natürlich ­
  nicht  mehr  im  Ernst  zu  denken.  Im  Gegenteil
hat  sich  die  englische  Bankwelt  nunmehr  veranlasst  gesehen, ­
  den  ordentlichen  Bilanzierungskurs  der  Konsols
von  90  auf  85%  zu  ermässigen.
c)  Von  dieser  Abwendung  des  französischen  Kapitals ­
  von  den  englischen  Konsols  hätte  nun  offenbar  die
französische  Rente  den  Vorteil  haben  sollen.  Aber
auch  das  ist  merkwürdigerweise  nicht  geschehen,  und
zwar  aus  Opposition  und  Ärger  des  französischen  Kapitals ­
  gegenüber  der  französischen  Regierung.  Nicht  nur
die  den  englischen  Anlagen  abspenstigen  Kapitalien,
sondern  auch  grosse  Bestände  der  bisherigen  Anlagen ­
  in  französischer  Rente  sind  dem  französischen
Fiskus  untreu  geworden  und  haben  die  Plazierung  in
ausländischen  Werten,  teilweise  zweiten  und  dritten