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Capitale nicht der Fall ist. Aber dies wird blos auf den Um 
fang der Zinsenrente, nicht aber auf den Zinsfuss einen Ein 
fluss nehmen, und was es mit dieser Rente für eine ßewandt- 
niss hat, soll später gezeigt werden, 
]\Ian könnte vielleicht noch ein wenden, dass eine Papier 
geld-Emission dem betreffenden Lande allerdings keinen direc- 
ten Zuwachs an frei werdendem Capitale zuführe, daher auch 
flen Zinsfuss desselben aus diesem Grunde nicht direct er- 
mässige ; dass aber eine Wirkung doch nicht ausbleiben könne, 
indem ja die Aufnahme eines Anlehens durch die Vermehrung 
der Capitabiachfrage auf dem Weltmärkte eine allgemeine 
Zinssteigerung herbeiführen müsse — allerdings eine geringere, 
als wenn sich diese Nachfrage blos auf das betreffende Land 
beschränken würde — und "dass dann rückwirkend das Einzel 
land selbst von dieser Zinsfusssteigerung betroffen werden 
müsste; während im Falle der Zetteleniission eine solche Nach 
frage weder auf dem heimischen Markte, noch auf dem Welt 
märkte einträte, eine Zinsfusssteigerung also nirgends sich 
geltend mache und daher das betreffende Land auch von 
der Participation an der allgemeinen Zinsfusssteigerung des 
Weltmarktes verschont bliebe. Dies ist jedoch ebenfalls un- 
lichtig. Line Notenemission ist für den Welf markt zwar mit 
keiner directen Capital nach fr a ge, wohl aber, wie an an 
derer Stelle ausgeführt wurde, mit einer directen Capital- 
2 er Störung gleichbedeutend. Das Geldcapital des Welt 
marktes wird durch den Zufluss an Edelmetallen nicht essen 
tiell vermehrt, seine anderweitigen (Kapitalien aber werden um 
einen entsprechenden ßefrag verringert, und cs wird also die 
Notenemission eine Lücke im Weltcapitale erzeugen, die sofort 
^nf den Zinsfuss, wenn auch nur in verschwindend geringem 
blasse, zurückwirken muss, und diese Rückwirkung wird sich 
flann selbstverständlich auch auf das Papiergeldland erstrecken. 
Diese Erwägungen sind es indessen gar nicht, die bei der 
Behauptung, Zettelwirthschaft erniässige den Zinsfuss, in Frage 
kommen. Es wird ganz einfach geglaubt, dass die Emission 
nunmehr müsste der Zinsfuss genau in der nämlichen Weise steigen. Der 
aizige Unterschied liegt darin, dass der Staat im ersteren Falle Zinsen zu 
^ den hat, im letzteren Falle nicht, diese Zinsenzahlungen werden aber keines- 
den landläufigen Zinsfuss alteriren. 
Th. Uertzka, Währung und Handel. 
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