Hypotheken gewälnen, sie dann Antheilscheine heissen und solche 
gemeinhin nur im Falle der Rückzahlung der betreffenden Hypo 
theken zur Heimzahlung kündigen). 
Das Nichtvorhandensein einer prioritätischen Rangordnung unter 
den Hypothekenbank - Obligationen bildet ein wesentliches Unter 
scheidungsmerkmal zwischen Pfandbriefen und Prioritäten. Während 
hei Letzteren jede neue Emission die vorhergehenden Emissionen 
im Werthe verbessert, indem sie die Leistungsfähigkeit des Schuld 
ners verstärkt, oder mindestens ein Interesse schafft, welches über 
das, der Befriedigung der älteren Gläubiger hinausgeht, kann sich 
die heute noch ganz gute Position einer bestehenden Pfandbrief 
kategorie erheblich verschlechtern durch Schaffung einer neuen, 
für welche vielleicht minder gute Hypotheken als Gegenwerth bei- 
gebracht werden, und welche Hypotheken jedenfalls insofern nicht 
die Qualität der älteren haben, als ihr Erwerbungswerth durch 
jährliche Tilgungen noch nicht verringert worden ist, das Risiko 
also noch in vollem Umfange besteht. Hieraus, sowie aus der 
ganzen Organisation der Hypothekenbanken folgt, dass die Gläubiger 
eines solchen Instituts sich nicht damit begnügen dürfen, von der 
Höhe der Aktienrente Kenntniss zu nehmen, um über die Fundirung 
ihrer Gläubigeransprüche unterrichtet zu sein, sondern dass sic 
auch auf das Zugangsverhältniss neuer Hypotheken, 
die Art der Vertheilung des Hypothekenbesitzes, 
den Um fang der Ausfälle u. s. w. beständig zu achten 
haben. Es mag hier auch der Platz sein auf den Umstand hin 
zuweisen, dass die deutschen Hypothekenbank-Pfandbriefe obgleich 
ihre Gesammtzahl die Summe von 1000 Mill, wesentlich übersteigt, 
doch bei Weitem nicht so börsengängig sind, wie z. B. Prioritäten 
und Staat8j)apiere. Besonders in kritischen Zeiten, die nicht allein 
im Allgemeinen, sondern auch für die Realkredit-Institute im Be 
sonderen dereinst eintreten könnten, möchte diese Eigenschaft der 
Hypothekenbank-Obligationen manchem Inhaber unbequem werden. 
Hieraus würde sich die Lehre ergeben, dass man weniger jederzeit 
flüssig zu machende Kapitalien, als vielmehr solche, aut deren 
Liquidität man event, für längere Zeit verzichten kann, in Pfand 
briefen anlegen soll. 
Hinsichtlich des Geschäftsbetriebes der Hypothekenbanken hält 
man es ebensowenig für rationell, den Schwerpunkt in die länd 
lichen Beleihungen zu verlegen, als verhältnissmässig grosse Dar-