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Spannung  zwischen  Maximum  und  Minimum

des  ungedeckten  Notenumlaufs

der  Wechsel  und  Lombardanlage ­


1896
1897
1898

451200  000  Mk.
523100  000  „
598  000  000  „

398  000  000  Mk.
410  000  000  „
485  000  000  „

gerechtfertigt  erklären  kann,  an:  welligsten  die  Bimetallisten,  welche  es
lieben,  die  Lage  der  Reichsbank  grau  in  grau  zu  malen.
Daß  die  Statusveränderungen  der  Reichsbank  ihrerseits  nicht
durch  deil  Goldverkehr  mit  dem  Ausland  hervorgerufen  worderr  sind,
geht  nicht  nur  aus  dem  Mangel  an  Übereillstimmung  mit  den  Goldbewegungen ­
  hervor,  sondern  mich  aus  dem  Größenunterschied  zwischen
den  Statusveränderungen  imb  den  jeweiligen  Goldexporten.  Während
die  Spallnuilg  zwischen  dem  Maximum  und  Minimum  des  uilgedeckteil
Notenumlaufs  der  Neichsbank  in  den  einzelnen  Jahren  1896  bis
1898  500  bis  600  Millionen  Mk.  betragen  hat,  belief  sich  die  weitalls
  stärkste  Mehrausfuhr  von  Gold,  welche  innerhalb  eines  Monats
llachgewieseil  ist,  ans  etwa  50  Millionen  Mk.  im  Mai  1898.  Gerade
die  Verhältnisse  des  laufenden  Jahres  finb  besonders  geeignet,  die
Ullabhängigkeit  der  Veräilderungen  des  Reichsbankausweises  von  der
internationalen  Goldbeweguilg  darzuthun.  Trotzdeln  Deutschland  bis
zum  Ende  des  Moilats  September  eine  Mehreinfuhr  von  Gold  in
dem  ungewöhnlich  hohen  Betrag  von  83  Millionen  Mk.  zu  verzeichnen
hat,  war  der  ungedeckte  Notenumlauf  der  Reichsbank  Ende  September
um  fast  600  Millionen  Mk.  höher  als  im  Februar.  Da  die  interilationale
  Goldbewegung  für  Deutschland  so  überaus  günstig  war,
kann  diese  bisher  noch  niemals  erreichte  Inanspruchnahme  der  Reichsbank ­
  nur  durch  eine  Steigerung  des  inländischen  Geldbedarfs  herbeigeführt ­
  worden  sein.
Das  Ergebnis  unserer  Prüfung  ist  also,  daß  die  hohen  Diskontsätze, ­
  zu  welchen  sich  die  Reichsbank  in  den  letzten  Jahren  zeitweise
genötigt  sah,  nur  ausnahmsweise  durch  die  internationale  Goldbewegung ­
  verursacht,  in  der  Hauptsache  dagegen  durch  innere  deutsche
Verhältnisse  bedingt  und  gerechtfertigt  waren.
Mit  dieser  Erkenntnis  ist  die  Voraussetzung  hinfällig,  auf  welcher
die  bimetallistisch-agrarischen  Bemängelungen  der  Diskontpolitik  der