eigenen  Mittel  in  Effekten  festgelegt  hätte;  denn  woher  hätte  sie
dann  die  108  Millionen  Mark  nehmen  sollen,  welche  im  Durchschnitt
des  Jahres  1897  in  der  Lombardierung  von  Wertpapieren  angelegt
waren?  Nur  dadurch,  daß  die  Bank  ihre  eignen  Mittel  als  Geschäftsfonds ­
  verwendet,  ist  es  ihr  möglich,  ein  mnfangreiches  Lombardgeschäft ­
  zu  betreiben  und  trotzdem  ihre  sämtlichen  täglich  fälligen
Verbindlichkeiten  durch  Bargeld  und  Wechselforderungen  gedeckt  zu
halten.
Im  Gegensatz  zur  Reichsbank  liegen  die  Dinge  bei  der  Bank
von  Frankreich  folgendermaßen:
Im  Durchschnitt  des  Jahres  1897  beliefen  sich  ihre  täglich
fälligen  Verbindlichkeiten  auf  4296  Millionen  Fres.  Es  stand  ihnen
gegenüber  ein  Barvorrat  von  3185  Millionen  Fres,  und  ein  Wechselportefeuille ­
  voir  727  Millionen  Fres.,  zusammen  3912  Millionen  Fres.
Die  täglich  fälligen  Verbindlichkeiten,  welche  bei  der  Reichsbank  durch
Bargeld  und  Wechsel  bis  zu  ihrem  vollen  Betrag  gedeckt  waren,
überschritten  also  bei  der  Bank  von  Frankreich  ben  Bargeldbestand
und  das  Wechselportefeuille  um  einen  Betrag  von  384  Millionen  Fres.
Da  die  durchschnittliche  Lombardanlage  der  Bank  von  Frankreich
365  Millionen  Fres,  betrug,  waren  ihre  täglich  fälligen  Verbindlichkeiten
  nicht  einmal  dann  bis  zu  ihrem  volle»  Betrage  bankmäßig
gedeckt,  wenn  man  auch  die  Lombardanlage  zu  der  bankmäßigen
Deckung  rechnet.
Zweifellos  hat  also  die  Verwendung  des  Grundkapitals  als  Betriebsfonds ­
  vor  seiner  Anlage  in  Effekten  den  Vorzug,  daß  die  Bank
ein  umfangreiches  Lombardgeschäft  betreiben  kann,  ohne  Lombardforderungen
  als  Deckung  für  täglich  fällige  Verbindlichkeitelt  verwenden
gn  müssen.
Noch  wichtiger  ist  jedoch  der  folgende  Gesichtspunkt  *  :
Wenn  eine  Notenbank  ihre  eignen  Mittel  nicht  in  Effekten  festlegt, ­
  sondern  sie  wie  die  Noten  und  fremden  Gelder  zur  Kreditgewährung, ­
  also  zur  Diskontierung  von  Wechseln  und  zur  Gewährung
voir  Lombarddarlehen  verwendet,  dann  ist  bei  einem  gleichen  Umfang
ihrer  täglich  fälligen  Verbindlichkeiten  ihre  Anlage  in  kurzfristigen
Forderungen  eine  größere,  mithin  der  aus  dieser  Anlage  sich  ergebende
regelmäßige  Rückfluß  von  Barmitteln,  welcher  zur  Einlösung  der  täglich ­
  fälligen  Verbindlichkeiten  notwendig  ist,  ein  stärkerer.  Jnfolge-1

  Vergl.  die  Ausführungen  über  die  Bedeutung  des  Grundkapitals  in
A.  Wagners  System  der  Zettelbankpolitik.