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um ben Betrag ber Einzahlungen auf bie neuen Anteilscheine zu 
verbessern. 
Wäre biefe Verbesserung nicht nur eine momentane, sonbern eine 
banernbe, bann könnte man erwarten, baß uns entsprechenb mehr 
Golb aus beni Auslanb zufließen würbe, baß also bie im beutschen 
* freien Umlauf burch bie Kapitalerhöhung entstanbene Lücke nicht 
burch eine vermehrte Inanspruchnahme bes Krebits ber Reichsbank, 
sonbern burch einen vermehrten Golbzufluß vom Auslanb ausgefüllt 
werben könnte. Dem steht jeboch entgegen, baß bie burch bie Kapital- 
erhöhung bewirkte momentane Verbesserung ber Zahlungsbilanz ans 
bie Dauer im entgegengesetzten Sinne wirken müßte: für bie im 
Auslanb untergebrachten neuen Neichsbankanteile müßte jährlich bie 
Divibenbe nach beni Auslanb remittiert werben, unb ber burch bie 
Begebung ber neuen Anteilscheine im Jnlanb bewirkte verminberte 
Bezug von anslänbischen Effekten würbe die Folge haben, baß uns 
bie Zinsen unb Divibenben aus biesen Effekten entgehen. In biesem 
Sinne würbe also bie Kapitalerhöhung ber Reichsbank auf bie 
Zahlungsbilanz analog wirken, wie bie Ausnahme einer beutschen 
Anleihe im Auslanbe. 
Es kommt ferner hinzu, baß bie internationale Ebelnietallbewegung 
nicht ausschließlich burch bie Gestaltung ber Zahlungsbilanz beherrscht 
wirb, sonbern baneben in weitem Umsang burch bie Verschiebenheit 
ber Zinssätze in ben verschiebenen Säubern, welche von ber jeweiligen 
Zahlungsbilanz gänzlich unabhängige Übertragungen flüssigen Kapitals 
bewirken. 
Es ist mit biesen Ausführungen nicht beabsichtigt, ben ganzen 
Komplex von Wirkungen unb Gegenwirkungen, welcher sich aus einer 
Kapitalerhöhung ergeben würbe, erschöpfenb barzustellen, es soll viel 
mehr nur gezeigt werben, baß bie Beurteilung ber Wirkung ber 
Kapitalerhöhnng einer Notenbank auf ihren Barvorrat unb mithin 
ans ihre Diskontpolitik überaus schwierig ist, unb baß bie Annahme, 
baß zwischen Grnnbkapital unb Barvorrat überhaupt irgenb ein birekter 
^ Zusammenhang besteht, sich als überaus oberflächlich unb gänzlich 
haltlos erweist. Die Einwirkung einer Kapitalerhöhung auf ben 
Barvorrat unb sein Verhältnis zum Notenumlauf läßt sich überhaupt 
nicht mit auch nur annähernber Sicherheit feststellen. 
c) Die wirkliche Bebeutung einer Kapitalerhöhung. 
Nachbem wir sowohl bie Theorie, welche bas Grnnbkapital 
lebiglich als Sicherheitsfonbs betrachtet, als auch bie Anschauung,