de  1881  a  1902

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services  de  douane  à  l’entrée  sont  faits  avec  rigueur;  d'autre  part,
pour  tous  les  articles  de  la  parure  féminine,  nous  avons  gardé  la  primauté, ­
  et  ce  sont  choses  que  les  voyageuses  jolies  ou  laides  emportent ­
  volontiers  dans  leurs  malles.  Tout  compte  fait,  il  y  aurait  donc
un  surplus  d’exportation  à  ajouter  aux  chiffres  des  statistiques  officielles, ­
  mais  il  est  impossible  de  mesurer  l’importance  de  ce  surplus. ­

5°  Les  ventes  et  achats  de  marchandises  ne  sont  pas  les  seules
sources  des  créances  ou  des  dettes  internationales.  Il  y  a  notamment ­
  deux  ordres  de  faits  qui  ont  dans  les  relations  économiques
des  nations  modernes  une  importance  croissante.
Les  étrangers  voyagent  en  France,  et  pratiquement  leurs  dépenses ­
  se  règlent  par  des  crédits  en  banque.  Une  banque  de  Londres,
de  Bruxelles  ou  de  Francfort  fait  ouvrir  par  son  correspondant  de
Paris  un  crédit  à  X,  Y  ou  Z;  la  banque  qui,  à  Paris,  a  fourni  les
fonds  à  X,  Y  ou  Z  devient  ainsi  créancière,  pour  le  montant  des
dépenses  que  celui-ci  a  faites  en  France,  de  la  banque  anglaise,
belge  ou  allemande.  Inversement  les  Français  voyagent  à  l'étranger, ­
  et  par  le  même  mécanisme  les  banques  étrangères  se  trouvent
créancières  des  banques  françaises.  Beaucoup  d’auteurs  n’envisagent ­
  guère  que  la  première  hypothèse,  comme  si  la  seconde  était
à  peu  près  négligeable.  Cela  devient  de  jour  en  jour  moins  exact,
à  mesure  que  la  manie  ambulatoire  se  propage  dans  la  classe
moyenne  française.  Il  est  encore  vraisemblable  que,  du  fait  des
voyages,  la  collectivité  française  est  plus  créancière  que  débitrice,
mais  cet  excédent  de  créances  n’est  probablement  pas  très  considérable, ­
  et  il  n’est  d’ailleurs  pas  possible  de  le  chiffrer  même  approximativement. ­

Beaucoup  plus  important  est  le  fait  que  la  collectivité  française
détient  un  stock  énorme  de  valeur  mobilières  étrangères.  Le  rôle
économique  international  que  jouent  les  valeurs  mobilières  est
essentiel,  et  son  intelligence  indispensable  à  la  solution  des  problèmes ­
  du  commerce  extérieur.  La  valeur  mobilière  est  d’abord
une  marchandise  qui  présente  quelques-unes  des  qualités  de  la
monnaie,  et  qui  dans  la  liquidation  des  comptes  internationaux
peut  remplacer  celle-ci.  Un  pays  amplement  pourvu  de  valeurs
mobilières  susceptibles  de  se  négocier  sur  les  principales  places  du
monde  est  assuré  de  régler  aisément  ses  soldes  débiteurs,  s’il  en
a,  et  d’avoir  des  changes  stables.  D’autre  part,  et  pour  l’appré-