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noch  grösser  gestaltete,  so  müssen  entschieden  andere  Faktoren
in  Wirkung  getreten  sein,  durch  welche  das  Agio  aufrecht
erhalten  wurde.
Die  Silbernoten,  welche  unbegrenzte  Zahlungskraft  erhielten ­
  und  unter  Voraussetzung  einer  den  Vorschriften  entsprechenden ­
  metallischen  Deckung  nach  Belieben  Termehrt
werden  konnten,  verdrängten  also  die  Goldmünzen  aus  dem
Umlaufe  und  füllten  die  dadurch  entstandene  Lücke  im
serbischen  Zirkulationsmittelvorrate  selbst  aus.  Die  Noten
vermögen  bekanntlich  auf  diese  Weise  sämtliches  Metallgeld
aus  dem  Verkehr  zu  verdrängen;  wird  die  Vermehrung  des
Notenumlaufes  auch  dann  noch  fortgesetzt,  wenn  kein  zu  verdrängendes ­
  Metallgeld  mehr  vorhanden  ist,  an  dessen  Stelle
die  Noten  auch  weiterhin  treten  würden,  so  beginnen  dieselben,
den  Verkehr  zu  überfüllen,  worauf  ihre  eigene  Entwertung,
d.  h.  das  Disagio  gegenüber  dem  Metallgelde  eintreten  muss.
Der  serbische  Notenumlauf  —  es  wird  stets  derjenige  von
Silbernoten  gemeint  —  verbreitete  sich  nun  jedenfalls  in  einer
solch  rapiden  Weise,  welche  geeignet  ist,  die  Meinung  entstehen ­
  zu  lassen,  dass  derselbe  das  Bedürfnis  des  Landes
nach  Zirkulationsmitteln  in  der  Tat  überschritten  habe.  Verfolgt ­
  man  aber  die  Entwickelung,  welche  das  Emissionsgeschäft
des  serbischen  Noteninstitutes  genommen  hat,  wie  dies  im
vorausgehenden  Abschnitte  versucht  worden  ist,  so  sind  in
Wirklichkeit  keine  Stützpunkte  zu  finden,  auf  welche  die  Behauptung, ­
  die  Notenausgabe  habe  im  Übermasse  stattgefunden,
gegründet  werden  könnte.  Im  Gegenteil,  namentlich  seit  der
Kontingentierung  der  Notenemission  treten  unzweideutige  Anzeichen ­
  auf,  welche  schliessen  lassen,  dass  das  Bedürfnis  des
Landes  nach  Umlaufsmitteln  zur  Zeit  des  Ausfuhrhandels
im  Herbste  nicht  einmal  befriedigt  wird;  der  ungewöhnliche
Umfang,  welchen  die  Geschäfte  infolge  der  Ausfuhr  zu  dieser
Zeit  nehmen,  erzeugt  nämlich  auch  eine  entsprechend  stärkere
Geldnachfrage,  durch  welche  das  Notenkontingent  bald  erschöpft ­
  wird,  und  die  diesbezüglichen  Klagen  der  Bank  und
der  Geschäftswelt  haben  denselben  Inhalt,  dass  nämlich  das
Kontingent  beseitigt  oder  erhöht  werde,  da  durch  die  Nicht ­