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verschuldet  hat.  Würden  die  Noten  auf  Gold  gelautet  haben,
so  wären  die  Goldmünzen  allerdings  wieder  verschwunden,  indem ­
  sie  in  die  Keller  der  Bank,  nicht  aber  nach  dem  Auslande ­
  gewandert  wären.  Die  serbischen  Banknoten  waren  aber
in  Silber  einlösbar  —  das  Gold,  welches  erst  in  zweiter  Linie
als  Deckung  diente,  konnte  gar  nicht  in  Betracht  kommen  —,
und  als  sie  in  Umlauf  gesetzt  wurden,  verdrängten  sie  die
Goldmünzen  aus  dem  Lande,  und  der  auf  diese  Weise  entstandene ­
  Goldmangel  hatte  dann  das  Auftreten  des  Agios
zur.  Folge.  Der  Notenumlauf,  auch  wenn  das  Zirkulationsmittelbedürfnis ­
  des  Verkehrs  durch  denselben  nicht  überschritten ­
  wird,  übt  also  entschieden  Einfluss  auf  die  Gestaltung
des  Agios.  Wenn  nämlich  die  zirkulierende  Notenmenge  die
Höhe  des  gesamten  Geldbedarfes  des  Landes  noch  nicht  erreicht ­
  hat,  die  Goldmünzen  also  nicht  ganz  von  Noten  ersetzt
erscheinen  und  infolgedessen  zum  Teil  im  Umlauf  noch  vorhanden ­
  sind,  kann  auch  der  Goldmangel  noch  nicht  in  seiner
vollen  Höhe  auftreten  und  wird  das  Agio,  wenn  es  überhaupt
zum  Erscheinen  gebracht  wird,  jedenfalls  einen  massigen
Stand  aufweisen;  in  dem  Masse  aber,  in  welchem  sich  der
Notenumlauf  der  Grenze  nähert,  welche  den  Gesamtbedarf
des  Landes  an  Zirkulationsmitteln  bezeichnet  und  dieselbe
bereits  zu  erreichen  im  Begriff  steht,  wird  der  ohnehin  nur
mehr  unbedeutende  Goldumlauf  noch  weiter  eingeengt,  indem
die  Goldmünzen  zum  Auswandern  genötigt  und  durch  Noten
ersetzt  werden.  Der  Goldbedarf  der  Importeure  wird  infolgedessen ­
  immer  schwerer  befriedigt  werden  können  und  die
Prämie  auf  Gold,  das  Agio,  daher  in  die  Höhe  getrieben.  —
Das  serbische  Agio  gestaltete  sich  nun  im  Verhältnisse  zum
Notenumläufe,  beide  in  10-tägigen  Durchschnitten  verzeichnet,
während  der  Jahre  1887—1902  folgendermassen:

1890

1889

1888

1887

Notenumlauf  Agio  [Notenumlauf  Agio  Notenumlauf  Agio  Notenumlauf  Agio

Jan.  10.  5500000  0,45')  10000000  0,65  14000000  0,80  17000000  0,80

0,50

0,70

13500000

0,85

16  500000  0,75
„  0,85

*)  Die  Dinaren  in  Paras  für  ein  20-Dinarstück  zu  verstehen.

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