3.  Wesen  und  Wert  der  Zentralproduktenbörsen.

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Landwirt  im  innersten  Argentinien  und  Rußland,  in  Indien  und  in  Australien;
wurden  doch  lange  Jahre  hindurch  die  Roggenpreisnotierungen  der  Berliner  Produktenbörse ­
  regelmäßig  auf  allen  russischen  Bahnhöfen  der  Produktionsgegenden  angeschlagen, ­
  und  wird  doch  noch  heute  in  einem  so  wichtigen  und  einflußreichen  Weizenland ­
  wie  Argentinien  der  Preis  der  Hafenstädte  ganz  unmittelbar  von  Europa  aus
nach  der  Maßgabe  der  hiesigen  Notierungen  „diktiert".  Ebenso  stehen  in  ihrer
Preisentwickelung  die  kleineren  Börsen,  wie  sie  für  Deutschland  in  Königsberg,
Danzig,  Stettin,  Breslau,  Hamburg  usw.  bestehen,  in  Abhängigkeit  von  der  nächstbenachbarten ­
  Zentralbörse,  wie  sich  namentlich  bei  Unregelmäßigkeiten  der  Preisbildung ­
  wiederholt  gezeigt  hat.  Die  Lokalbörsen,  zu  denen  trotz  seines  enormen,
den  Berliner  Umsatz  übertreffenden  Effektivverkehrs  auch  Mannheim  zu  rechnen  ist,
—  die  kleineren  Börsen  dienen  so  gut  wie  ausschließlich  in  Einfuhr  und  Ausfuhr  dem
Effektivbedürfnis  der  von  ihnen  unmittelbar  bedienten  Gebiete;  die  Zentraldürfen
  stellen  in  ihrer  Gesamtheit  das  äußerlich  nicht  faßbare  und  doch  reale
Gebiet  des  Weltmarktes  dar.
Wie  nun  die  Geschäftsform  des  Handels  Zug  um  Zug  dem  Markt  und  der
Messe,  wie  der  Handel  nach  Probe  und  Provenienztype  der  Effektivbörse,  so  entspricht
der  Zentralbörse  die  Form  des  Termingeschäfts.  Zwar  bietet  dies  durchaus  nicht  die
einzige  Möglichkeit  zu  spekulieren;  selbst  im  Kassageschäft  können,  wie  namentlich  die
Gepflogenheiten  der  New  Porter  Effektenbörse  immer  wieder  deutlich  machen,  die
wildesten  Manöver  ausgeführt  werden.  Aber  das  Termingeschäft  stellt  die  technisch
vollendetste,  den  Kapitalmarkt  am  wenigsten  beanspruchende  und  die  Tendenz  am
reinsten  zum  Ausdruck  bringende  Form  dar,  weil  in  ihm  das  ganze  Interesse  aus  den
Preis  konzentriert  ist,  während  alle  übrigen  Bedingungen  ein  für  allemal  durch  den
Börsenbrauch  festgelegt  sind,  und  weil  diese  Gleichmäßigkeit  der  Bedingungen  die
freieste  Beweglichkeit,  die  Sicherheit  jederzeitiger  Handelsmöglichkeit  gewährleistet:
aus  dem  Mittel  der  Preis  s  i  ch  e  r  u  n  g  ist  ein  Werkzeug  der  Preis  b  i  l  d  u  n  g  geworden. ­
  Daher  finden  wir  denn  auch  das  Termingeschäft  so  gut  wie  ausschließlich  an
den  Zentralbörsen  im  Gebrauch,  und  ein  lebhafter  Terminhandel  ist  geradezu  das
Kennzeichen  einer  Zentralbörse  geworden;  an  den  kleineren  Börsen  wird  von  dieser
Geschäftsform,  selbst  wenn  börsenamtlich  dafür  die  Bedingungen  aufgestellt  sind,
tatsächlich  doch  so  gut  wie  gar  keine  Anwendung  gemacht.
Das  Wesen  der  Zentralproduktenbörsen  und  damit  ihr  Wert  liegt  also  darin,
daß  an  ihnen  der  Preisbildungsprozeß  sich  konzentriert,  daß  hier  die  eine  Funktion
des  Handels  arbeitsteilig  zu  schärferer  Ausbildung  gelangt  ist;  und  wenn  auch  zu  der
Verkleinerung  der  Preisschwankungen,  wie  sie  in  den  letzten  Jahrzehnten  gegenüber
früheren  Zeiten  zu  beobachten  ist,  unzweifelhaft  die  Hebung  der  Beförderungstechnik
und  namentlich  die  Verbesserung  des  Nachrichtendienstes,  die  übrigens  das  ganze
Gebäude  der  Zentralproduktenbörse  trägt,  zu  erheblichem  Teil  beigetragen  haben,  —
nicht  die  geringste  Ursache  ist  auch  in  der  Spaltung  der  Funktionen  zu  erblicken,  die
den  Blick  des  Spekulativhändlers  gegenüber  den  Einzelerscheinungen  freier  gemacht
und  auf  das  Ganze  konzentriert  hat.  —
Andererseits  ist  es  aber  auch  natürlich,  massenpsychologisch  begreiflich,  daß  sich
gegen  die  Zentralproduktenbörsen  und  die  ihnen  typische  Geschäftsform  in  allen
Ländern  gleichmäßig  der  ganze  Groll  all  derer  heftig  wendet,  die  in  den  letzten  Jahrzehnten ­
  von  der  Preisbewegung  nachteilig  betroffen  worden  sind:  in  Mittel-  und  Westeuropa
ebenso  wie  in  Nordamerika  hat  die  landwirtschaftliche  Bevölkerung  die  Zentralbörsen
und  das  Termingeschäft  für  den  Preisrückgang  verantwortlich  gemacht;  man  hält  sich
an  die  äußere  Erscheinungsform,  weil  man  den  inneren  Kern  nicht  treffen  kann  und
deshalb  an  feine  Maßgeblichkeit  nicht  glauben  will.  Man  beweist  damit  aber  nur.