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Aktien  ein  Vorzugsrecht  auf  das  Grundkapital.  Von  diesem
Momente  an  repräsentiert  die  sogenannte  Extradividende
den  einbezahlten  Kapitalbetrag.  Das  gleiche  ist  der  Fall,
wenn  das  Grundkapital  oder  ein  Teil  desselben  verloren
wurde.  Der  Betrag,  mit  welchem  die  Gesellschaft  die  Aktien
amortisiert,  ist  das  einemal  als  eine  Dividende  zu  betrachten,
das  anderemal  als  die  Verteilung  von  Grundkapital;  was
sie  eigentlich  ist,  wird  bei  dieser  Theorie  erst  die  Zukunft
lehren.  Thaller  sieht  sich  genötigt,  für  die  Eisenbahngesellschaften ­
  eine  Ausnahme  zu  statuieren.
Les  Compagnies  de  chemins  de  fer,  schreibt  er,  considerent
  comme  benefices  annuels  les  recettes  nettes  de
leurs  reseaux,  deduction  faite  des  depenses  d’exploitation.
Ce  net  de  recettes  n’est  pas  un  net  de  bünefice  en  ddpit
des  apparences;  il  faudrait  pr6alablement  ä  toute  distribution
  le  grever  de  la  perte  que  subit  le  capital  social,
perte  qui  suit  une  marche  progressive  au  für  et  ä  mesure
qu’on  se  rapproche  de  la  fin  de  la  concession.  Ce  n’est
que  par  le  fait  d’une  pareille  soustraction  que  le  b6n6fiee
väritable  se  dögage  et  c’est  cette  soustraction  que  les
chemins  de  fer,  sauf  erreur  dans  nos  informations,  s’abstiennent
  d’effectuer  sous  r£serve  de  cette  erreur
de  raisonnement  fondamentale  il  est  exact  de  dire  que
dans  les  sociötös  de  chemins  de  fer,  mais  dans  celles-lä
seulement,  le  capital  de  l’action  est  rtiellement  rembours£
ä  l’actionnaire,  au  moment  oü  son  titre  est  remplacb  par
une  action  de  jouissance J ).
Es  ist  nicht  einzusehen,  warum  diese  Ausführungen  nicht
auch  für  andere  Gesellschaften  Geltung  haben  sollten.
Die  Gründe,  warum  die  Amortisation  der  Aktien  bei
den  erwähnten  Eisenbahngesellschaften  und  bei  andern,
wo  ähnliche  Erscheinungen  zutage  treten,  besonders  empfehlenswert ­
  ist,  sind  kurz  folgende:  Vor  allem  das  Verschwinden ­
  des  Grundkapitals  oder  doch  wenigstens  seiner

*)  Avant-propos  de  la  brochure  de  P.  Maria,  page  X.