252

III.  Der  Kapitalmarkt.

auseinander.  In  England  verneint  man  die  Möglichkeit  und  die  Lanken
gewähren  nur  in  der  Provinz  Anlagekredit  und  haben  noch  keine  Placementorganisationen ­
  errichtet.  Frankreich  geht  nicht  soweit,  aber  die
Großbanken  halten  sich  dort  vom  Anlagekredit  fern  und  bevorzugen
in  ihren  Konsortien  die  Rentenwerte,  bei  deren  Abschluß  die  Vanktätigkeit
  sich  nur  auf  Emissionsart  und  Emissionsbedingung,  nicht  aber  auf
die  Geschäftsformung  erstreckt,  Die  mittel-  und  osteuropäischen  Kreditund
  die  New  Porter  Finanzbanken  dagegen  beteiligen  sich  auf  allen
Gebieten  des  organisierten  Napitalmarkts  in  entscheidender  Weise.
Es  wurde  oft  die  Behauptung  ausgesprochen,  jedes  Land  habe
die  Banken,  die  es  seiner  ganzen  wirtschaftlichen  Organisation  nach
brauche,  England  und  Frankreich  benötigten  eben  nicht  Anlagekredit
und  in  England  würde  die  Placementfunktion  von  der  Börse  ausgefüllt.
Aber  bei  näherer  Betrachtung  läßt  sich  diese  Ansicht  nicht  aufrecht  halten.
Denn  Reiche  mit  ganz  ähnlicher  wirtschaftlicher  Struktur  haben  verschiedenartig ­
  aufgebaute  Banken.  Man  vergleiche  nur  ;.  B.  Deutschland ­
  und  die  vereinigten  Staaten.
Fn  den  beiden  letzten  Jahrzehnten  ist  der  Unterschied  in  der  Art
der  Betätigung  der  Banken  in  der  Praxis  und  in  der  literarischen  Darstellung, ­
  besonders  in  Deutschland  und  Frankreich  oft  zur  Diskussion
gebracht  worden,  wobei  die  meisten  Autoren  das  Sgstem  des  Nachbarlandes ­
  als  das  empfehlenswerte  Vorbild  bezeichneten.
Entscheidend  für  die  Politik  der  mittel-  und  osteuropäischen  Banken,
als  deren  Hauptrepräsentanten  wir  die  deutschen  Institute  ansehen
müssen,  wurde  die  Gewährung  von  Anlagekredit.  Wir  haben  vorhin
ausgeführt,  wie  die  Banken  nach  Beendigung  der  Eisenbahnperiode
in  nähere  Verbindung  mit  der  Industrie  kamen  und  aus  welchen  Gründen
sich  der  Anlagekredit  als  notwendig  erwies.  Mit  dem  Anlagekredit  steht
aber  das  Finanzgeschäft  in  enger  Verbindung,  weil  dieses  dazu  dient,
den  Anlagekredit  zu  mobilisieren.  Und  es  ist  nun  ein  merkwürdiger
Widerspruch,  wenn  die  meisten  Stimmen,  die  sich  gegen  das  Finanzgeschäft ­
  der  Kreditbanken  aussprechen,  mit  Wärme  für  den  Anlagekredit
eintreten.  Aus  dem  Anlagekredit  gewinnt  die  Bank  die  Möglichkeit
genauer  Kenntnis  des  Unternehmens,  die  Sicherheit  bei  Umwandlung
in  eine  Aktiengesellschaft  oder  bei  Ersetzung  des  Kredites  durch  Aktien
oder  Obligationen,  und  durch  ihre  Placementorganisationen,  die  sie
sich  für  die  Unterbringung  der  ihr  nahestehenden  Effekten  geschaffen  hat,
kann  sie  Emissionszeitpunkt  und  Emissionskürs  weit  verläßlicher  bestimmen, ­
  als  wenn  sie  nur  auf  die  Börse  angewiesen  wäre.  Die  Solidität ­
  des  deutschen  und  österreichischen  Emissionsgeschäfts  ist  ungleich